After the implementation of SAP in

After the implementation of SAP in 1986, the Nigerian economy went through some significant structural
and institutional changes. These changes included the liberalization of the external trade and payment
systems, substantial degree of financial deepening and innovations in the banking sector, the adoption of
a managed float exchange rate system, the elimination of price and interest rate controls, changes in
monetary policy, and the emphasis on market determined indirect instruments of monetary policy. It is
conceivable that these developments may have altered the relationship between money, income, prices,
and other key economic variables; and this may have caused the money demand function to become
structurally unstable. Consequently, determining whether the financial reforms undertaken under the SAP
impacted the money demand relationship is important to the effective formulation and implementation of
monetary policy in Nigeria. This is so because issues or factors that affect the behavior and stability of the
money demand relationship assume greater urgency when the broad monetary aggregate became the
official intermediate target for monetary policy [see the CBN (Amendment) Decree Number 37 of 1998].
In order to ensure that our results are robust, we adopted the Johansen/Juselius (1990) multivariate
cointegration method to find the appropriate real money demand function and to analyze its behavior both
in the short-run and long-run. Even though the Johansen/Juselius cointegration technique is not
informative relative to the stability of the parameters in the model [Bahmani-Oskooee and Shin (2002,
p.86)], however, one cannot overlook its usefulness for empirical modeling in industrialized and
developing countries. To test for the stability of the parameter estimates in this study, we employed the
CUSUM and CUSUMSQ tests which Brown, et al. (1975) developed in order to examine the stability of
short-run dynamics and long-run coefficients of the money demand function. From the CUSUM and
CUSUMSQ test results, we found the real money M2 demand function to be stable during the sample
period. In addition, from the visual inspection of the M2 money growth data, we observed that the actual

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

Setelah implementasi SAP pada tahun 1986, Nigeria ekonomi pergi melalui beberapa struktural yang signifikandan perubahan kelembagaan. Perubahan ini termasuk liberalisasi perdagangan eksternal dan pembayaransistem, substansial gelar keuangan pendalaman dan inovasi di sektor perbankan, adopsisistem nilai tukar mengambang dikelola, penghapusan harga dan kontrol suku bunga, perubahan dalamkebijakan moneter, dan penekanan pada pasar ditentukan tidak langsung instrumen kebijakan moneter. Itudapat dibayangkan bahwa perkembangan ini mungkin mengubah hubungan antara uang, pendapatan, harga,dan variabel ekonomi lain kunci; dan ini mungkin disebabkan oleh fungsi permintaan uang menjadistruktural stabil. Akibatnya, menentukan apakah reformasi keuangan yang dilakukan di bawah getahdampak hubungan permintaan uang penting untuk efektif perumusan dan pelaksanaankebijakan moneter di Nigeria. Hal ini terjadi kerana masalah atau faktor-faktor yang mempengaruhi perilaku dan stabilitasuang permintaan hubungan menganggap urgensi yang lebih besar ketika menjadi agregat moneter luasresmi menengah target untuk kebijakan moneter [lihat keputusan CBN (Amendment) nomor 37 tahun 1998].Untuk memastikan bahwa hasil kami kuat, kami mengadopsi Johansen Juselius (1990) multivarianmetode cointegration untuk mencari uang riil sesuai permintaan fungsi dan menganalisis perilaku keduadalam jangka pendek dan jangka panjang. Meskipun teknik cointegration Johansen Juselius bukaninformatif relatif terhadap stabilitas parameter dalam model [Bahmani-Oskooee dan Shin (2002,p.86)], namun, seseorang tidak dapat mengabaikan Kegunaannya untuk empiris pemodelan di industri dannegara-negara berkembang. Untuk menguji untuk stabilitas estimasi parameter dalam studi ini, kami bekerjaCUSUM dan CUSUMSQ tes yang Brown, et al. (1975) dikembangkan untuk memeriksa stabilitasdinamika jangka pendek dan jangka panjang koefisien fungsi permintaan uang. Dari CUSUM danHasil tes CUSUMSQ, kita menemukan uang riil M2 permintaan fungsi menjadi stabil selama sampelperiode. Selain itu, dari inspeksi visual M2 uang pertumbuhan data, kami mengamati bahwa sebenarnya