The earlier studies have found intr

The earlier studies have found intraday exchange rate dynamics to be linked to macroeconomic announcement surprises. The literature dealing with the effects of macro news on intradaily exchange rates include Ito and Roley (1987), Andersen and Bollerslev (1998), Almedia et al. (1998), Anderson et al. (2003), Sager and Taylor (2004) and Bauwens et al. (2005), just to name a few. Evans and Lyons (2002) and Love and Payne (2004) found that unexpected news drives order flow. Evans and Lyons (2008) found that macro news arrivals affect both directly the intraday exchange rate and indirectly through order flow. The significantly estimated s are indicative of the positive innovation effects on the bid–ask spreads at the noninstitutional time state (state 10 in all panels) and also at the New York market open (^ 7), close (^ 9) and lunch times (^ 8). This indicates that news arrivals are positively affecting the bid–ask spreads at noninstitutional ordinary trading time intervals and also at the market institutional times of the New York market open, lunch and close. Cheung and Wong (2000) argue that foreign exchange dealers set conventional quote spreads from questionnaire surveys. Goodhart and Figliuoli (1991) quote only a few different spreads. Bollerslev and Melvin (1994) found 83.7% of quoted spreads to be different from previous quotes. Hsieh and Kleidon (1996) found a U-shaped pattern of spread and exchange rate volatility. We use the P-GARCH model to study the behaviour of spreads. Within the conditional volatility estimation, the results of the estimated !s are significantly positive at the Tokyo market open and lunch time, the London market lunch and close, the New York market open, lunch and close, and the noninstitutional time states in two estimation panels. The volatility of the bid–ask spread is the largest at the New York market closing time. This result exhibits an inverted U-shaped round clock pattern existing in the volatility of spreads. The estimated  is significantly positive. Most of the estimated s are significantly positive, except for being significantly negative at the London market open in panel 1. The estimated results indicate that the largest significantly positive impact of unexpected news shocks ("2 t1 ) on the volatility of spreads exists at the New York market open. This impact reveals a nearly inverted U-shaped round clock pattern.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

Studi sebelumnya telah menemukan nilai tukar intraday dinamika dihubungkan dengan kejutan pengumuman makroekonomi. Sastra berurusan dengan efek makro Berita pada nilai tukar intradaily termasuk Ito dan Roley (1987), Andersen dan Bollerslev (1998), Almedia et al. (1998), Anderson et al. (2003), Sager dan Taylor (2004) dan Bauwens et al. (2005), hanya untuk beberapa nama. Evans dan Lyons (2002) dan cinta dan Payne (2004) menemukan bahwa berita tak terduga drive aliran pesanan. Evans dan Lyons (2008) menemukan bahwa makro Berita kedatangan mempengaruhi keduanya langsung intraday nilai tukar dan secara tidak langsung melalui pesanan mengalir. S secara signifikan perkiraan menunjukkan efek positif inovasi pada spread bid–ask di negara noninstitutional waktu (negara 10 di semua panel) dan juga di pasar New York terbuka (^ 7), dekat (^ 9) dan waktu makan siang (^ 8). Hal ini menunjukkan bahwa kedatangan berita positif mempengaruhi spread bid–ask di noninstitutional interval waktu perdagangan biasa dan juga di pasar kelembagaan kali pasar New York terbuka, Makan Siang dan dekat. Cheung dan Wong (2000) berpendapat bahwa dealer Valuta Asing menetapkan konvensional kutipan spread dari survei kuesioner. Goodhart dan Figliuoli (1991) mengutip hanya beberapa sebaran yang berbeda. Bollerslev dan Melvin (1994) ditemukan keterlaluan 83,7% dari spread yang dikutip berbeda dari sebelumnya kutipan. Hsieh dan Kleidon (1996) menemukan pola berbentuk U volatilitas penyebaran dan nilai tukar. Kami menggunakan model P-GARCH untuk mempelajari perilaku spread. Dalam perkiraan volatilitas bersyarat, hasil perkiraan! s secara signifikan positif pada Tokyo pasar terbuka dan waktu makan siang, Makan Siang pasar London dan dekat, pasar New York terbuka, Makan Siang dan tutup, dan waktu noninstitutional menyatakan dalam dua panel estimasi. Volatilitas penyebaran bid–ask adalah yang terbesar pada saat closing pasar New York. Hasil ini menunjukkan pola terbalik berbentuk U putaran jam yang ada di volatilitas spread. Diperkirakan secara signifikan positif. Sebagian dari perkiraan s signifikan positif, kecuali yang secara signifikan negatif di pasar London terbuka di panel 1. Dengan perkiraan hasil menunjukkan bahwa dampak signifikan positif terbesar Berita tak terduga guncangan ("2 t 1) pada volatilitas spread yang ada di pasar New York terbuka. Dampak ini menunjukkan pola hampir terbalik berbentuk U putaran jam.

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

Penelitian sebelumnya telah menemukan dinamika nilai tukar intraday dihubungkan dengan kejutan pengumuman makroekonomi. Literatur yang berhubungan dengan efek berita makro nilai tukar intradaily termasuk Ito dan Roley (1987), Andersen dan Bollerslev (1998), Almedia et al. (1998), Anderson et al. (2003), Sager dan Taylor (2004) dan Bauwens et al. (2005), hanya untuk beberapa nama. Evans dan Lyons (2002) dan Love and Payne (2004) menemukan bahwa berita tak terduga drive memesan aliran. Evans dan Lyons (2008) menemukan bahwa kedatangan berita makro mempengaruhi secara langsung baik nilai tukar intraday dan tidak langsung melalui aliran pesanan. Secara signifikan diperkirakan? S adalah indikasi dari efek inovasi yang positif pada spread bid-ask pada keadaan waktu non-institusional (state 10 di semua panel) dan juga di pasar New York terbuka (^? 7), dekat (^? 9) dan waktu makan siang (^? 8). Hal ini menunjukkan bahwa kedatangan berita yang positif mempengaruhi bid-ask spread pada interval waktu perdagangan non-institusional biasa dan juga di pasar saat kelembagaan pasar New York terbuka, makan siang dan dekat. Cheung dan Wong (2000) berpendapat bahwa dealer valuta asing ditetapkan kutipan konvensional menyebar dari survei kuesioner. Goodhart dan Figliuoli (1991) mengutip hanya menyebar berbeda. Bollerslev dan Melvin (1994) menemukan 83,7% dari spread yang dikutip berbeda dari kutipan sebelumnya. Hsieh dan Kleidon (1996) menemukan pola berbentuk U volatilitas spread dan nilai tukar. Kami menggunakan model P-GARCH untuk mempelajari perilaku menyebar. Dalam estimasi volatilitas bersyarat, hasil estimasi s! Secara signifikan positif di pasar Tokyo waktu terbuka dan makan siang, makan siang London pasar dan dekat, pasar New York terbuka, makan siang dan dekat, dan negara-negara non-institusional waktu dalam dua estimasi panel. Volatilitas penyebaran bid-ask adalah yang terbesar di New York waktu penutupan pasar. Hasil ini menunjukkan sebuah U-berbentuk pola jam putaran terbalik yang ada di volatilitas menyebar. Estimasi? secara signifikan positif. Sebagian besar dari perkiraan? S secara signifikan positif, kecuali yang secara signifikan negatif pada pasar London terbuka di panel 1. Hasil estimasi menunjukkan bahwa dampak signifikan positif terbesar guncangan berita tak terduga ("2 t? 1) pada volatilitas dari spread ada di pasar New York terbuka. Dampak ini mengungkapkan pola jam bulat berbentuk U terbalik hampir.