such a relationship between availab

such a relationship between available public information on the BV/MV ratio and future returns
was evidence against the EMH.17
Strong support for this ratio was provided by Fama and French who evaluated the joint effects
of market beta, size, E/P ratio, leverage, and the BV/MV ratio (referred to as BE/ME) on a cross
section of average returns.18 They analyzed the hypothesized positive relationship between beta
and expected returns and found that this positive relationship held pre-1969 but disappeared during
the period 1963 to 1990. In contrast, the negative relationship between size and average
return was significant by itself and significant after inclusion of other variables.
In addition, they found a significant positive relationship between the BV/MV ratio and average
return that persisted even when other variables are included. Most importantly, both size and
the BV/MV ratio are significant when included together and they dominate other ratios. Specifically,
although leverage and the E/P ratio were significant by themselves or with size, they
become insignificant when both size and the BV/MV ratio are considered.
The results in Exhibit 6.1 show the separate and combined effect of the two variables. As
shown, going across the Small-ME (small size) row, BV/MV captures strong variation in average
returns (0.70 to 1.92 percent). Alternatively, controlling for the BV/MV ratio leaves a size
effect in average returns (the high BV/MV results decline from 1.92 to 1.18 percent when going
from small to large). These positive results for the BV/MV ratio were replicated for returns on
Japanese stocks.
In summary, studies that have used publicly available ratios to predict the cross section of
expected returns for stocks have provided substantial evidence in conflict with the semistrongform
EMH. Significant results were found for P/E ratios, market value size, neglected firms, and
BV/MV ratios. Although the Fama/French work indicated that the optimal combination appears
to be size and the BV/MV ratio, a study by Jensen, Johnson, and Mercer indicates that this combination
only works during periods of expansive monetary policy.19

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

seperti hubungan antara informasi umum yang tersedia pada rasio BV MV dan masa depan kembali
adalah bukti terhadap dukungan EMH.17
Strong rasio ini diberikan oleh Fama dan Perancis yang dievaluasi efek gabungan
pasar beta, ukuran, rasio E/P, leverage dan rasio BV MV (disebut sebagai BE / saya) di atas salib
bagian dari rata-rata kembali.18 mereka menganalisis hubungan positif hypothesized antara beta
diharapkan kembali dan menemukan bahwa hubungan positif ini diselenggarakan pra-1969 tetapi menghilang selama
periode 1963-1990. Dalam kontras, hubungan negatif antara ukuran dan rata-rata
kembali adalah signifikan dengan sendirinya dan signifikan setelah dimasukkannya variabel lainnya.
, mereka menemukan hubungan positif yang signifikan antara rasio BV MV dan rata-rata
kembali yang berlangsung bahkan ketika variabel lain disertakan. Paling penting, baik ukuran dan
rasio BV MV signifikan ketika termasuk bersama-sama dan mereka mendominasi rasio lainnya. Secara khusus,
meskipun leverage dan rasio E/P yang signifikan oleh mereka sendiri atau dengan ukuran, mereka
menjadi tidak signifikan ketika ukuran dan rasio BV MV dianggap.
hasil dalam pameran 6.1 menunjukkan efek terpisah dan gabungan dari dua variabel. Sebagai
ditunjukkan, akan di baris kecil-ME (ukuran kecil), BV MV menangkap kuat variasi rata-rata
kembali (0,70 untuk 1.92 persen). Selain itu, mengendalikan untuk rasio BV MV daun ukuran
Efek rata-rata kembali (hasil BV MV tinggi menurun dari 1.92 1,18 persen ketika akan
dari kecil hingga besar). Ini hasil yang positif untuk rasio BV MV yang direplikasi untuk kembali pada
Jepang saham.
dalam ringkasan, studi yang digunakan rasio publik untuk memprediksi penampang dari
diharapkan kembali untuk saham telah menyediakan bahan bukti yang bertentangan dengan semistrongform
EMH. Hasil yang signifikan ditemukan untuk diabaikan p/e ratios, ukuran nilai pasar, perusahaan, dan
BV MV rasio. Meskipun pekerjaan Fama Perancis menunjukkan bahwa kombinasi yang optimal muncul
untuk menjadi ukuran dan rasio BV MV, sebuah studi oleh Jensen, Johnson dan Mercer menunjukkan bahwa kombinasi ini
hanya bekerja selama periode policy.19 moneter yang ekspansif

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

hubungan seperti antara informasi publik yang tersedia pada rasio BV / MV dan keuntungan masa mendatang
adalah bukti terhadap EMH.17
dukungan kuat untuk rasio ini disediakan oleh Fama dan Perancis yang mengevaluasi efek gabungan
dari beta pasar, ukuran, E / P ratio, leverage, dan rasio BV / MV (disebut sebagai BE / ME) di kayu salib
bagian rata-rata returns.18 Mereka menganalisis hubungan positif dihipotesiskan antara beta
dan pengembalian yang diharapkan dan menemukan bahwa hubungan positif ini diadakan pre-1969 namun menghilang selama
satu periode 1963-1990. Sebaliknya, hubungan negatif antara ukuran dan rata-rata
kembali adalah signifikan dengan sendirinya dan signifikan setelah masuknya variabel lain.
Selain itu, mereka menemukan hubungan positif yang signifikan antara rasio BV / MV dan rata-rata
return yang bertahan bahkan ketika variabel lain yang disertakan. Yang paling penting, baik ukuran dan
rasio BV / MV yang signifikan ketika dimasukkan bersama-sama dan mereka mendominasi rasio lainnya. Secara khusus,
meskipun leverage dan E / P ratio yang signifikan sendiri atau dengan ukuran, mereka
menjadi tidak signifikan ketika kedua ukuran dan rasio BV / MV dianggap.
Hasil dalam pameran 6.1 menunjukkan efek terpisah dan gabungan dari dua variabel. Seperti
ditunjukkan, ketika melewati Kecil-ME (ukuran kecil) baris, BV / MV menangkap variasi kuat dalam rata-rata
return (0,70-1,92 persen). Atau, mengendalikan rasio BV / MV meninggalkan ukuran
efek dalam pengembalian rata-rata (high BV / MV hasil penurunan 1,92-1,18 persen ketika pergi
dari kecil ke besar). Hasil ini positif untuk rasio BV / MV yang direplikasi untuk pengembalian
saham Jepang.
Singkatnya, penelitian yang telah menggunakan rasio tersedia untuk umum untuk memprediksi penampang
pengembalian yang diharapkan untuk saham telah memberikan bukti substansial bertentangan dengan semistrongform
EMH. Hasil yang signifikan ditemukan untuk rasio P / E, ukuran nilai pasar, perusahaan diabaikan, dan
rasio BV / MV. Meskipun Fama / pekerjaan Perancis menunjukkan bahwa kombinasi optimal tampaknya
menjadi ukuran dan rasio BV / MV, sebuah studi oleh Jensen, Johnson, dan Mercer menunjukkan bahwa kombinasi ini
hanya bekerja selama periode policy.19 moneter ekspansif