We empirically examine the joint pr

We empirically examine the joint predictions of the pecking order theory and the theory of time-varying asymmetric information regarding the timing of security offerings around information disclosures. We analyze loan originations and bond offerings around earnings announcements and compare them against equity offerings. In support of the theories' predictions, we find a positive association between the information sensitivity of securities and the likelihood of their issuance after earnings announcements. In particular, we find that clustering after earnings announcements is weakest in loan originations, stronger in bond offerings, and strongest in equity offerings. Also consistent with the theories, we find that the size of news in earnings announcements matters in the timing decision. We find weak evidence regarding the theories' implication that the direction of news in the announcement plays a role in the timing decision. We test and find that this latter result is partly attributable to potential costs associated with the omission of material negative information, such as litigation risk.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

Kita secara empiris mengkaji bersama prediksi teori mematuk dan teori bervariasi waktu asimetris informasi mengenai pewaktuan persembahan keamanan di sekitar pengungkapan informasi. Kami menganalisis pinjaman originations dan bond persembahan di sekitar pengumuman laba dan membandingkannya dengan ekuitas persembahan. Untuk mendukung prediksi teori-teori, kita menemukan hubungan positif antara sensitivitas informasi efek dan kemungkinan mereka penerbitan setelah pengumuman laba. Secara khusus, kita menemukan bahwa pengelompokan setelah pengumuman laba paling lemah dalam pinjaman originations, kuat dalam ikatan persembahan, dan terkuat dalam ekuitas persembahan. Juga konsisten dengan teori-teori, kita menemukan bahwa ukuran berita di penghasilan pengumuman penting dalam keputusan waktu. Kita menemukan bukti yang lemah mengenai implikasi teori-teori bahwa arah berita di pengumuman memainkan peran dalam keputusan waktu. Kami menguji dan menemukan bahwa hasil terakhir ini sebagian disebabkan oleh Potensi biaya yang terkait dengan kelalaian materi informasi negatif, seperti risiko litigasi.

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

Kami secara empiris menguji prediksi bersama dari teori pecking order dan teori informasi asimetris waktu bervariasi mengenai waktu persembahan keamanan di sekitar pengungkapan informasi. Kami menganalisis originasi pinjaman dan penawaran obligasi sekitar pengumuman laba dan membandingkannya terhadap penawaran ekuitas. Untuk mendukung prediksi teori ', kita menemukan hubungan positif antara sensitivitas informasi dari surat berharga dan kemungkinan penerbitan mereka setelah pengumuman laba. Secara khusus, kami menemukan bahwa pengelompokan setelah pengumuman laba paling lemah di originasi pinjaman, kuat dalam penawaran obligasi, dan terkuat dalam penawaran ekuitas. Juga konsisten dengan teori, kita menemukan bahwa ukuran berita laba pengumuman hal dalam keputusan waktu. Kami menemukan bukti yang lemah tentang implikasi teori 'bahwa arah dari berita di pengumuman memainkan peran dalam keputusan waktu. Kami menguji dan menemukan bahwa hasilnya belakangan ini sebagian disebabkan karena biaya potensial yang terkait dengan kelalaian dari informasi negatif material, seperti risiko litigasi.