at the level W* which represents th

at the level W* which represents the current market value of his wage contract18 in the optimal
compensation package which consists of both wages, W*, and non-pecuniary benefits, F*. Since
one dollar of current value of non-pecuniary benefits withdrawn from the firm by the manager
reduces the market value of the firm by $1, by definition, the slope of V F is -1.
The owner-manager’s tastes for wealth and non-pecuniary benefits is represented in fig.
1 by a system of indifference curves, U1, U2, and so on.19 The indifference curves will be convex
as drawn as long as the owner-manager’s marginal rate of substitution between non-pecuniary
benefits and wealth diminishes with increasing levels of the benefits. For the 100 percent ownermanager,
this presumes that there are not perfect substitutes for these benefits available on the
outside, that is, to some extent they are job-specific. For the fractional owner-manager this
presumes that the benefits cannot be turned into general purchasing power at a constant price.20
When the owner has 100 percent of the equity, the value of the firm will be V* where
indifference curve U2 is tangent to VF, and the level of non-pecuniary benefits consumed is F*.
If the owner sells the entire equity but remains as manager, and if the equity buyer can, at zero

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

di tingkat W * yang mewakili nilai pasar saat ini contract18 upah nya dengan optimalpaket kompensasi yang terdiri dari baik upah, W * dan bebas berkaitan dengan uang manfaat, F *. Sejaksatu dollar saat ini nilai manfaat bebas berkaitan dengan uang yang ditarik dari perusahaan oleh Manajermengurangi nilai pasar perusahaan sebesar $1, menurut definisi, lereng V f adalah-1.Pemilik-manajer selera untuk kekayaan dan bebas berkaitan dengan uang manfaat diwakili di ara.1 oleh sistem ketidakpedulian kurva, U1, U2, dan begitu on.19 kurva ketidakpedulian akan cembungseperti yang digambar selama pemilik-manajer marjinal laju substitusi antara bebas berkaitan dengan uangmanfaat dan kekayaan mengurangi dengan peningkatan tingkat manfaat. Untuk ownermanager 100 persen,ini mengandaikan bahwa tidak ada pengganti sempurna manfaat ini tersedia didi luar, yaitu, sampai batas tertentu mereka pekerjaan khusus. Untuk pemilik-manajer pecahan iniberasumsi bahwa manfaat tidak berubah menjadi kekuatan pembelian umum di price.20 konstanKetika pemilik telah 100 persen dari ekuitas, nilai perusahaan akan V * manaketidakpedulian kurva U2 bersinggungan VF, dan tingkat keuntungan bebas berkaitan dengan uang yang dikonsumsi adalah F *.Jika pemilik menjual ekuitas seluruh tetapi tetap sebagai manajer, dan jika pembeli ekuitas dapat nol

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

di tingkat W * yang merupakan nilai pasar saat ini dari contract18 upahnya di optimal
paket kompensasi yang terdiri dari kedua upah, W *, dan manfaat non-uang, F *. Sejak
satu dolar dari nilai saat ini dari manfaat non-uang ditarik dari perusahaan oleh manajer
mengurangi nilai pasar perusahaan dengan $ 1, menurut definisi, kemiringan VF adalah -1.
Selera pemilik-manajer untuk kekayaan dan non-uang manfaat diwakili dalam gambar.
1 oleh sistem kurva indiferen, U1, U2, dan sebagainya on.19 Kurva indiferen akan cembung
seperti ditarik selama tingkat marginal pemilik-manajer substitusi antara non-uang
manfaat dan mengurangi kekayaan dengan meningkatnya tingkat keuntungan. Untuk ownermanager 100 persen,
ini menganggap bahwa tidak ada pengganti yang sempurna untuk manfaat ini tersedia di
luar, yaitu, sampai batas tertentu mereka-pekerjaan tertentu. Untuk pecahan pemilik-manajer ini
mengandaikan bahwa manfaat tidak dapat diubah menjadi daya beli umum pada price.20 konstan
Ketika pemilik memiliki 100 persen dari ekuitas, nilai perusahaan akan V * mana
kurva indiferen U2 bersinggungan dengan VF, dan tingkat manfaat non-uang yang dikonsumsi adalah F *.
Jika pemilik menjual seluruh ekuitas tetapi tetap sebagai manajer, dan jika pembeli ekuitas bisa, nol