The tranche structure of a securiti

The tranche structure of a securitization leads to a somewhat different
definition of a default event from that pertaining to individual, corporate,
and sovereign debt. Losses to the bonds in securitizations are determined
by losses in the collateral pool together with the waterfall. Losses may be
severe enough to cause some credit loss to a bond, but only a small one. For
example, if a senior ABS bond has 20 percent credit enhancement, and the
collateral pool has credit losses of 21 percent, the credit loss or writedown
to the bond will be approximately
1
100−20
or 1.25 percent, since the bond
is 80 percent of the balance sheet of the trust. The LGD of a securitization
can therefore take on a very wide range, and is driven by the realization of
defaults and recoveries in the collateral pool.
For a corporate or sovereign bond, default is a binary event; if inter-
est and/or principal cannot be paid, bankruptcy or restructuring ensues.
Corporate debt typically has a “hard” maturity date, while securitizations
have a distant maturity date that is rarely the occasion for a default. For
these reasons, default events in securitizations are often referred to as ma-
terial impairment to distinguish them from defaults. A common definition
of material impairment is either missed interest payments that go uncured
for more than a few months, or a deterioration of collateral pool perfor-
mance so severe that interest or principal payments are likely to stop in
the future.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

Struktur tranche sekuritisasi mengarah ke yang agak berbedadefinisi acara default dari itu berkaitan dengan individu, perusahaan,dan utang. Kerugian untuk Obligasi di securitizations ditentukanoleh kerugian di agunan kolam renang dengan air terjun. Kerugian mungkincukup parah menyebabkan beberapa kerugian kredit untuk ikatan, tetapi hanya yang kecil. Untukcontoh, jika sebuah ikatan ABS senior memiliki 20 persen peningkatan kredit, danKolam Renang agunan memiliki kerugian kredit 21 persen, kerugian kredit atau writedownuntuk ikatan akan menjadi sekitar1100−20atau 1,25 persen, sejak ikatanadalah 80 persen neraca kepercayaan. LGD sekuritisasioleh karena itu dapat mengambil rentang yang sangat luas, dan didorong oleh realisasidefault dan pemulihan di kolam renang agunan.Perusahaan atau berdaulat Bond, default adalah acara biner; Jika inter-Est dan/atau kepala sekolah tidak dapat dibayar, kebangkrutan atau restrukturisasi terjadi kemudian.Utang perusahaan biasanya memiliki tempo "keras", sementara securitizationsmemiliki jauh tempo yang jarang kesempatan untuk default. Untukini alasan, peristiwa default di securitizations sering disebut sebagai ma-terial gangguan untuk membedakan mereka dari default. Sebuah definisi umumbahan gangguan adalah baik pembayaran tidak terjawab bunga yang pergi uncuredselama lebih dari beberapa bulan, atau kerusakan agunan kolam perfor-Mance begitu parah pembayaran bunga atau kepala sekolah cenderung berhenti dimasa depan.