DEFAULT RISK AND THE BUSINESS CYCLE

DEFAULT RISK AND THE BUSINESS CYCLE
Default risk premiums, as shown in Exhibit 6.6, vary systematically over the business cycle. They tend to widen during periods of economic decline and narrow during periods of economic expansion. The pattern of behavior for default risk premiums is attributable to changes in investor willingness to own bonds of different credit ratings over the business cycle—the so-called flight-to-quality argument. Specifically, during periods economic prosperity, investors are willing to hold bonds with low credit ratings their portfolios because there is little chance of default, and these bonds normally have higher yields. During such times, investors tend to seek out the highest yielding investments. However during a recession, the prime concern of investors becomes safety. As a result, there is a flight to quality as investors adjust their portfolios—buying bonds with high credit ratings (low default risk) and selling from their portfolios bonds with low credit ratings. The increase in demand for high-grade bonds drives their price up and their yield down; correspondingly, a decrease in demand for bonds with low credit ratings drives their price down a their yield up. The result is the increase in default risk premiums during periods of economic recession.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

RISIKO DEFAULT DAN SIKLUS BISNISPremi risiko default, seperti yang ditunjukkan dalam pameran 6,6, bervariasi secara sistematis selama siklus bisnis. Mereka cenderung untuk memperluas selama periode penurunan ekonomi dan sempit selama periode ekspansi ekonomi. Pola perilaku untuk premi risiko default disebabkan oleh perubahan dalam investor kesediaan untuk sendiri Obligasi berbeda peringkat kredit selama siklus bisnis — argumen penerbangan untuk kualitas disebut. Secara khusus, selama periode kemakmuran ekonomi, investor bersedia untuk memegang ikatan dengan rendah peringkat kredit portofolio mereka karena ada sedikit kesempatan default, dan Obligasi ini biasanya memiliki hasil yang lebih tinggi. Selama masa ini, investor cenderung mencari investasi penurut tertinggi. Namun selama resesi, perhatian utama investor menjadi keselamatan. Akibatnya, ada penerbangan terhadap kualitas sebagai investor menyesuaikan portofolio mereka — membeli obligasi dengan peringkat kredit yang tinggi (risiko default rendah) dan menjual dari portofolio mereka obligasi dengan rendah peringkat kredit. Peningkatan permintaan untuk bermutu tinggi Obligasi drive harga mereka dan mereka menghasilkan turun; sejalan dengan itu, penurunan permintaan untuk Obligasi dengan rendah peringkat kredit drive harga turun mereka hasil atas. Hasilnya adalah peningkatan di default risiko premi selama periode resesi ekonomi.

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

DEFAULT RISIKO DAN BISNIS SIKLUS
premi risiko default, seperti yang ditunjukkan dalam pameran 6.6, bervariasi secara sistematis selama siklus bisnis. Mereka cenderung melebar selama periode penurunan ekonomi dan mempersempit selama periode ekspansi ekonomi. Pola perilaku untuk premi risiko default adalah disebabkan perubahan kesediaan investor untuk memiliki obligasi dari peringkat kredit yang berbeda alih bisnis siklus-yang disebut flight-to-kualitas argumen. Secara khusus, selama periode kemakmuran ekonomi, investor bersedia untuk memegang obligasi dengan peringkat kredit yang rendah portofolio mereka karena ada sedikit kesempatan default, dan obligasi ini biasanya memiliki hasil yang lebih tinggi. Selama masa tersebut, investor cenderung mencari investasi berimbal hasil tinggi. Namun selama resesi, perhatian utama investor menjadi aman. Akibatnya, ada flight to quality karena investor menyesuaikan obligasi portofolio pembelian mereka dengan peringkat kredit yang tinggi (risiko gagal bayar yang rendah) dan penjualan dari obligasi portofolio mereka dengan peringkat kredit yang rendah. Peningkatan permintaan untuk obligasi bermutu tinggi mendorong harga mereka dan hasil mereka turun; Sejalan, penurunan permintaan untuk obligasi dengan peringkat kredit yang rendah mendorong harga mereka turun yield mereka up. Hasilnya adalah peningkatan premi risiko gagal bayar selama periode resesi ekonomi.