Ingat bahwa interest rate swap dapat diartikan sebagai sepasang transaksi pasar modal. Dalam
kasus ini, sebuah "menerima 6,5 persen tetap, membayar LIBOR" Swap dapat dilihat sebagai portofolio panjang
dalam catatan suku bunga tetap membayar 6,5 persen dan pendek dalam catatan mengambang-tingkat LIBOR berbasis. Mengingat juga
bahwa "+" merupakan posisi panjang dan "-" mewakili posisi short, isu suku bunga tetap sintetis
dari perspektif Perusahaan LMN yang dapat ditulis:
- ðSynthetic Tingkat Obligasi Fixed pada 5: 5% Þ = - ðReverse Floater pada 12 % - LIBORÞ + ðReceive 6: 5%, Pay LIBOR SwapÞ + DCAP di 12% Latihan RateÞ = - ðReverse Floater pada 12% - LIBORÞ - ðFRN di LIBORÞ + ðFixed Tingkat Obligasi di 6: 5% Þ + DCAP di 12% Latihan RateÞ
Brown dan Smith (1995b) berpendapat bahwa solusi terstruktur ini hanya akan masuk akal untuk
penerbit jika menyebabkan biaya pendanaan yang lebih rendah dari pinjaman dengan suku bunga tetap langsung. Alasan terbesar
untuk ini adalah bahwa sementara pinjaman fixed-rate langsung akan tidak membawa risiko kredit untuk peminjam,
pinjaman terstruktur akan karena posisi swap dan topi. Dengan demikian, pinjaman berbasis-swap
membutuhkan biaya yang lebih rendah untuk menarik penerbit.
Sedang diterjemahkan, harap tunggu..
