Following an analysis of the firm’s

Following an analysis of the firm’s operating efficiency, the next step is to examine its profitability
in relation to its sales and capital.
10.5.2 Operating Profitability Ratios
There are two facets of profitability: (1) the rate of profit on sales (profit margin) and (2) the
percentage return on capital employed. The analysis of profitability of sales actually entails several
component profit margins that consider various expense categories. These component
margins provide important information relative to the final net profit margin. Thus, if we determine
that a firm has experienced a significant increase or decrease in its net profit margin,
the analysis of the component profit margins will help us to determine the specific causes of
the change. Therefore, we will briefly discuss each of the margins but will defer calculations
and comments on the trends until we discuss the common size income statement.
Gross Profit Margin Gross profit equals net sales minus the cost of goods sold. The gross
profit margin is computed as:
10.14 Gross Profit Margin =
Gross Profit
Net Sales
This ratio indicates the basic cost structure of the firm. An analysis of this ratio over time
shows the firm’s relative cost-price position. As always, we must compare these margins to
comparable industry results and to major competitors. Notably, this margin can also be impacted
by a change in the firm’s product mix toward higher or lower profit margin items,
which is why an analyst would ideally want to know the breakdown of sales by divisions and
also the relative profitability of each division.
Operating Profit Margin Operating profit is gross profit minus sales, general, and administrative
(SG&A) expenses. It is also referred to as EBIT—earnings before interest and taxes.
10.15 Operating Profit Margin =
Operating Profit
Net Sales
The variability of the operating profit margin over time is a prime indicator of the business
risk for a firm. Again, this volatility should be compared to similar volatility measures for
competitors and the industry. A model that measures the volatility of sales and operating income
is discussed and presented in Appendix 10C1.
There are two additional deductions from operating profit—interest expense and net foreign
exchange loss. After these deductions, we have income before income taxes.
As discussed earlier, some investors add back to the operating income value (EBIT) the
firm’s depreciation expense and compute a profit margin that consists of earnings before interest,
taxes, depreciation, and amortization (EBITDA). This alternative operating profit margin
has been used by some analysts as a proxy for pretax cash flow. As noted earlier, we do not
recommend the use of this series because it is a biased cash flow estimate.
Net Profit Margin This margin relates after-tax net income to sales. In the case of Walgreens,
this is the same as operating income after taxes, because the firm does not have any
significant nonoperating adjustments. This margin is equal to:
10.16 Net Profit Margin =
Net Income
Net Sales
This ratio should be computed using sales and earnings from continuing operations, because
our analysis seeks to derive insights about future expectations. Therefore, we do not want to
consider earnings from discontinued operations, or the gain or loss from the sale of these operations.
Likewise, you do not want to include any nonrecurring income or expenses.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

Setelah analisis efisiensi operasi perusahaan, langkah berikutnya adalah untuk memeriksa profitabilitaspenjualan dan modal.10.5.2 operasi profitabilitas rasioAda dua aspek profitabilitas: (1) tingkat keuntungan penjualan (profit margin) dan (2)persentase kembali modal yang digunakan. Analisis profitabilitas penjualan benar-benar memerlukan beberapakomponen margin keuntungan yang mempertimbangkan berbagai kategori pengeluaran. Komponen inimargin menyediakan informasi penting dibandingkan dengan marjin laba bersih akhir. Dengan demikian, jika kita menentukanbahwa sebuah perusahaan telah mengalami peningkatan atau penurunan marjin laba bersih,Analisis komponen margin keuntungan akan membantu kita untuk menentukan penyebab spesifikperubahan. Oleh karena itu, kita akan secara singkat membahas masing-masing margin tetapi akan menunda perhitungandan komentar pada tren sampai kita membahas ukuran pendapatan pernyataan umum.Berat Gross Profit Margin keuntungan yang sama dengan penjualan bersih dikurangi biaya barang-barang yang dijual. Kotormargin keuntungan dihitung sebagai:10.14 marjin laba kotor =Laba kotorPenjualan bersihRasio ini menunjukkan struktur dasar biaya perusahaan. Analisis rasio ini dari waktu ke waktumenunjukkan posisi harga relatif perusahaan. Seperti biasa, kita harus membandingkan ini margin untukhasil industri yang sebanding dan pesaing utama. Terutama, margin ini dapat juga terpengaruhdengan perubahan dalam bauran produk perusahaan menuju margin keuntungan yang lebih tinggi atau lebih rendah item,Itulah sebabnya seorang analis idealnya ingin tahu rincian penjualan oleh Divisi danjuga profitabilitas relatif Divisi masing-masing.Margin keuntungan operasi laba operasional adalah gross profit dikurangi administrasi, Umum dan penjualanBiaya (SG & A). Ia juga dirujuk sebagai EBIT-laba sebelum bunga dan pajak.10,15 marjin laba =Laba operasionalPenjualan bersihVariabilitas margin keuntungan operasi dari waktu ke waktu adalah indikator utama bisnisrisiko untuk sebuah perusahaan. Sekali lagi, volatilitas ini harus dibandingkan dengan ukuran volatilitas yang sama untukpesaing dan industri. Sebuah model yang mengukur volatilitas pendapatan penjualan dan operasidibahas dan disajikan dalam Apendiks 10C 1.Ada dua tambahan pengurangan dari laba operasional — beban bunga dan bersih Asingkerugian asing. Setelah pemotongan ini, kami memiliki laba sebelum pajak penghasilan.Seperti telah dibahas sebelumnya, menambahkan beberapa investor kembali ke nilai pendapatan operasi (EBIT)Perusahaan biaya penyusutan dan menghitung margin keuntungan yang terdiri dari laba sebelum bunga,pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA). Margin keuntungan operasi ini alternatiftelah digunakan oleh beberapa analis sebagai proxy untuk mengalami arus kas. Seperti diperhatikan sebelumnya, kita tidakmerekomendasikan penggunaan seri ini karena itu adalah perkiraan bias arus kas.Marjin laba bersih margin ini berkaitan dengan laba bersih setelah pajak penjualan. Dalam kasus Walgreens,ini adalah sama dengan pendapatan operasional setelah pajak, karena perusahaan tidak memilikipenyesuaian nonoperating yang signifikan. Margin ini setara dengan:10.16 net Profit Margin =Pendapatan bersihPenjualan bersihRasio ini harus dihitung dengan menggunakan penjualan dan pendapatan dari melanjutkan operasi, karenaanalisis kami berusaha untuk memperoleh wawasan tentang harapan masa depan. Oleh karena itu, kita tidak inginPertimbangkan penghasilan dari operasi dihentikan, atau keuntungan atau kerugian dari penjualan operasi ini.Demikian juga, Anda tidak ingin nonrecurring pendapatan atau biaya.

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

Setelah analisis efisiensi operasional perusahaan, langkah berikutnya adalah untuk menguji profitabilitas
dalam kaitannya dengan penjualan dan modal.
10.5.2 Operasi Rasio Profitabilitas
Ada dua aspek profitabilitas: (1) tingkat keuntungan pada penjualan (profit margin ) dan (2)
persentase pengembalian modal yang digunakan. Analisis profitabilitas penjualan benar-benar memerlukan beberapa
margin keuntungan komponen yang menganggap berbagai kategori biaya. Ini komponen
margin memberikan informasi penting relatif terhadap margin laba bersih akhir. Jadi, jika kita menentukan
bahwa perusahaan telah mengalami peningkatan yang signifikan atau penurunan marjin laba bersih,
analisis margin keuntungan komponen akan membantu kita untuk menentukan penyebab spesifik dari
perubahan. Oleh karena itu, kita akan membahas secara singkat masing-masing dari margin tetapi akan menunda perhitungan
dan komentar pada tren sampai kita membahas laporan laba rugi ukuran umum.
Laba kotor Gross Profit Margin sama dengan penjualan bersih dikurangi harga pokok penjualan. Kotor
margin laba dihitung sebagai:
10.14 Gross Profit Margin =
Laba Kotor
Penjualan Bersih
Rasio ini menunjukkan struktur biaya dasar perusahaan. Analisis rasio ini dari waktu ke waktu
menunjukkan relatif posisi biaya-harga perusahaan. Seperti biasa, kita harus membandingkan margin ini untuk
hasil industri yang sebanding dan pesaing utama. Khususnya, marjin ini juga bisa berdampak
oleh perubahan bauran produk perusahaan terhadap item margin keuntungan yang lebih tinggi atau lebih rendah,
yang mengapa seorang analis idealnya akan ingin mengetahui rincian penjualan oleh divisi dan
juga profitabilitas relatif setiap divisi.
Operasi Profit Margin Operasi adalah penjualan kotor dikurangi laba, umum, dan administrasi
(SG & A) biaya. Hal ini juga disebut sebagai EBIT-laba sebelum bunga dan pajak.
10.15 Operating Profit Margin =
Laba Operasional
Penjualan Bersih
Variabilitas dari margin laba usaha dari waktu ke waktu adalah indikator utama dari bisnis
risiko perusahaan. Sekali lagi, volatilitas ini harus dibandingkan dengan langkah-langkah volatilitas yang sama untuk
pesaing dan industri. Sebuah model yang mengukur volatilitas penjualan dan pendapatan operasional
dibahas dan disajikan dalam Lampiran 10C1.
Ada dua pemotongan tambahan dari operasi beban laba-bunga dan bersih asing
rugi selisih. Setelah pemotongan ini, kami memiliki laba sebelum pajak penghasilan.
Seperti dibahas sebelumnya, beberapa investor menambah kembali ke nilai pendapatan operasional (EBIT) yang
beban penyusutan perusahaan dan menghitung margin keuntungan yang terdiri dari laba sebelum bunga,
pajak, depresiasi, dan amortisasi ( EBITDA). Alternatif marjin laba usaha ini
telah digunakan oleh beberapa analis sebagai proxy untuk arus kas sebelum pajak. Seperti disebutkan sebelumnya, kami tidak
merekomendasikan penggunaan seri ini karena merupakan estimasi arus kas bias.
Laba Bersih Margin Margin ini berkaitan laba bersih setelah pajak penjualan. Dalam kasus Walgreens,
ini adalah sama dengan pendapatan operasional setelah pajak, karena perusahaan tidak memiliki
penyesuaian non-operasi yang signifikan. Margin ini adalah sama dengan:
10,16 Net Profit Margin =
Laba Bersih
Penjualan Bersih
rasio ini harus dihitung dengan menggunakan penjualan dan pendapatan dari operasi yang dilanjutkan, karena
analisis kami berusaha untuk mendapatkan wawasan tentang harapan masa depan. Oleh karena itu, kita tidak ingin
mempertimbangkan pendapatan dari operasi dihentikan, atau keuntungan atau kerugian dari penjualan operasi ini.
Demikian juga, Anda tidak ingin menyertakan pendapatan atau beban tidak berulang.