effects, along with our other contr

effects, along with our other control variables. In Model 4 we add industry fixed effects. The results from Models 3 and 4 confirm our findings from Model 2. More specifically, the control variables conform to expectations(including positive and significant shareholder rights coefficients) and the creditor rights coefficients are
positive and highly significant.Overall, the dividend amount results in Table 3
are consistent with the propensity to pay results in Table 2.Both sets of results support the substitute hypothesis.Although we find evidence for the outcome hypothesis
with respect to the agency costs of equity (La Porta, Lopez-de-Silanes, Shleifer, and Vishny, 2000), we find stronger evidence for the substitute hypothesis with respect to the agency costs of debt.

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

efek, bersama dengan variabel kontrol kami yang lain. Dalam Model 4 kita menambahkan efek industri tetap. Hasil dari Model 3 dan 4 mengkonfirmasi temuan kami dari Model 2. Lebih khusus, variabel kontrol sesuai dengan harapan (termasuk koefisien hak pemegang saham positif dan signifikan) dan koefisien hak kreditur yang
positif dan sangat significant.Overall, hasil jumlah dividen di Tabel 3
konsisten dengan kecenderungan untuk membayar hasil pada Tabel 2.Both set hasil mendukung pengganti hypothesis.Although kita menemukan bukti hasil hipotesis
sehubungan dengan biaya agensi ekuitas (La Porta, Lopez-de-silane, Shleifer , dan Vishny, 2000), kami menemukan bukti kuat untuk hipotesis pengganti sehubungan dengan biaya agensi dari utang.