Low Confidence and Lack of TrustThe

Low Confidence and Lack of Trust
The low levels of confidence and lack of trust among asset-holders in Indonesia’s financial system is evident from their behavior. An obvious indicator is that the financial system still has not recovered from Krismon. Another is the degree to which asset-holders hedge themselves by making alternative financial arrangements. Some of the arrangements directly benefit other countries. When Indonesians hold US or Singapore dollars they generate seignorage for the monetary authorities of those countries. By allowing locals to hold foreign currency accounts, Indonesia’s monetary authorities provide a safety valve which reduces the chance that a black market in foreign exchange will re-emerge. This makes a virtue out of necessity, but it has two implications. First, it is an open admission by the monetary and fiscal authorities that they have limited confidence in their own capacities to deal with the shocks that will prompt the dumping of local currency. Second, the ability of asset holders to switch assets (an “exit” strategy) gives them few incentives to devote their own resources and effort (including “voice”) to make the local financial system work more efficiently and inclusively.
Although the rupiah is used in local trade and exchange, especially by those with low incomes, its holding costs are high due to the country’s continuing history of chronic inflation. One reflection of this cost is the high velocity of circulation (i.e., the ratio of GDP to money supply).
The switch out of rupiah into other currencies and commodities adds to inflationary pressures. Asset owners respond to this loss of value by demanding a higher premium for holding rupiahdenominated assets. This puts upward pressure on the interest rate, explaining (at least in part) why interest rates in Indonesia are well above those in neighboring countries and much higher than rates in international financial centers such as Singapore and Hong Kong. High interest rates constrain the opportunities for profitable investment, especially in long-term projectsUnderlying these high costs is a general lack of trust in the medium and longer term pattern of financial development in Indonesia. Regular surveys undertaken by the World Bank highlight the costs of doing business in Indonesia both in absolute terms (e.g., the number of days and steps needed to start a business) and relative to the costs incurred in comparator countries. The World Bank’s Doing Business Report focuses on issues such as starting a business, employing workers, obtaining credit, paying taxes, permit and license fees, among others. One dimension that is not directly reflected in the surveys is the degree of trust which locals have in the financial system. However, one measure is revealing: fewer than 12 percent of enterprises in Indonesia used banks to finance their operations.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

Keyakinan rendah dan kurangnya kepercayaanRendahnya tingkat kepercayaan diri dan kurangnya kepercayaan antara pemegang aset sistem keuangan Indonesia adalah jelas dari perilaku mereka. Indikator yang jelas adalah bahwa sistem keuangan masih belum pulih dari Krismon. Lain adalah tingkat yang pemegang aset membatasi diri dengan membuat pengaturan keuangan alternatif. Beberapa pengaturan langsung bermanfaat bagi negara-negara lain. Ketika Indonesia memegang dolar AS atau Singapura mereka menghasilkan seignorage untuk otoritas moneter dari negara-negara tersebut. Dengan membiarkan penduduk setempat untuk menahan akun Valuta Asing, otoritas moneter Indonesia menyediakan Katup pengaman yang mengurangi kesempatan bahwa pasar gelap dalam Valuta Asing akan kembali muncul. Hal ini membuat suatu kebajikan dari kebutuhan, tetapi memiliki dua implikasi. Pertama, itu adalah pengakuan terbuka oleh otoritas moneter dan fiskal bahwa mereka memiliki terbatas keyakinan dalam kapasitas mereka sendiri untuk berurusan dengan guncangan yang akan meminta dumping mata uang lokal. Kedua, kemampuan pemegang aset untuk beralih aset ("keluar" strategi) memberi mereka beberapa insentif untuk mencurahkan sumber daya mereka sendiri dan usaha (termasuk "suara") untuk membuat sistem keuangan lokal yang bekerja lebih efisien dan secara inklusif.Meskipun rupiah digunakan dalam perdagangan lokal dan Asing, terutama oleh masyarakat dengan pendapatan rendah, yang memegang biaya tinggi karena negara terus sejarah dari inflasi kronik. Satu refleksi dari biaya ini adalah kecepatan tinggi sirkulasi (yaitu, rasio PDB untuk uang beredar).The switch out of rupiah into other currencies and commodities adds to inflationary pressures. Asset owners respond to this loss of value by demanding a higher premium for holding rupiahdenominated assets. This puts upward pressure on the interest rate, explaining (at least in part) why interest rates in Indonesia are well above those in neighboring countries and much higher than rates in international financial centers such as Singapore and Hong Kong. High interest rates constrain the opportunities for profitable investment, especially in long-term projectsUnderlying these high costs is a general lack of trust in the medium and longer term pattern of financial development in Indonesia. Regular surveys undertaken by the World Bank highlight the costs of doing business in Indonesia both in absolute terms (e.g., the number of days and steps needed to start a business) and relative to the costs incurred in comparator countries. The World Bank’s Doing Business Report focuses on issues such as starting a business, employing workers, obtaining credit, paying taxes, permit and license fees, among others. One dimension that is not directly reflected in the surveys is the degree of trust which locals have in the financial system. However, one measure is revealing: fewer than 12 percent of enterprises in Indonesia used banks to finance their operations.

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

Keyakinan rendah dan Kurangnya Kepercayaan
Tingkat kepercayaan yang rendah dan kurangnya kepercayaan di antara aset-pemegang dalam sistem keuangan Indonesia terlihat dari perilaku mereka. Indikator yang jelas adalah bahwa sistem keuangan masih belum pulih dari krismon. Lain adalah sejauh mana aset-pemegang lindung nilai sendiri dengan membuat pengaturan keuangan alternatif. Beberapa pengaturan langsung menguntungkan negara-negara lain. Ketika Indonesia terus AS atau dolar Singapura mereka menghasilkan seignorage untuk otoritas moneter dari negara-negara. Dengan membiarkan penduduk setempat untuk mengadakan rekening mata uang asing, otoritas moneter di Indonesia menyediakan katup pengaman yang mengurangi kesempatan bahwa pasar gelap di valuta asing akan muncul kembali. Hal ini membuat kebajikan dari kebutuhan, tetapi memiliki dua implikasi. Pertama, itu adalah sebuah pengakuan terbuka oleh otoritas moneter dan fiskal bahwa mereka telah percaya pada kemampuan mereka sendiri untuk menghadapi guncangan yang akan meminta dumping mata uang lokal terbatas. Kedua, kemampuan pemegang aset untuk beralih aset (sebuah "exit" strategi) memberikan mereka beberapa insentif untuk mencurahkan sumber daya mereka sendiri dan usaha (termasuk "suara") untuk membuat sistem keuangan lokal lebih efisien dan inklusif.
Meskipun rupiah digunakan dalam perdagangan lokal dan pertukaran, terutama oleh mereka yang berpendapatan rendah, biaya sahamnya tinggi karena sejarah negara itu terus inflasi kronis. Salah satu refleksi dari biaya ini adalah kecepatan tinggi sirkulasi (yaitu, rasio PDB untuk pasokan uang).
Saklar dari rupiah ke mata uang lainnya dan komoditas menambah tekanan inflasi. Pemilik aset menanggapi ini kehilangan nilai dengan menuntut premi yang lebih tinggi untuk memegang aset rupiahdenominated. Hal ini menempatkan tekanan ke atas pada tingkat bunga, menjelaskan (setidaknya sebagian) mengapa suku bunga di Indonesia yang jauh di atas mereka di negara-negara tetangga dan jauh lebih tinggi daripada tingkat di pusat-pusat keuangan internasional seperti Singapura dan Hong Kong. Suku bunga yang tinggi membatasi peluang untuk investasi yang menguntungkan, terutama dalam jangka panjang projectsUnderlying biaya-biaya tinggi adalah kurangnya kepercayaan dalam medium dan pola jangka panjang pembangunan keuangan di Indonesia. Survei rutin yang dilakukan oleh Bank Dunia menyoroti biaya dalam melakukan bisnis di Indonesia baik secara absolut (misalnya, jumlah hari dan langkah-langkah yang diperlukan untuk memulai usaha) dan relatif terhadap biaya yang dikeluarkan di negara-negara pembanding. Doing Business Report Bank Dunia berfokus pada isu-isu seperti memulai bisnis, mempekerjakan pekerja, memperoleh kredit, membayar pajak, biaya ijin dan lisensi, antara lain. Salah satu dimensi yang tidak langsung tercermin dalam survei adalah tingkat kepercayaan penduduk setempat yang ada di sistem keuangan. Namun, salah satu ukuran adalah mengungkapkan: kurang dari 12 persen perusahaan di Indonesia digunakan bank untuk membiayai operasi mereka.