3. Rational behavioral models In hi

3. Rational behavioral models

In his articulate defense of market efficiency, Rubinstein (2000)
makes reference to what he calls The Prime Directive for financial economists:

Explain asset prices by rational models. Only if all attempts fail, resort to irrational investor behavior.

He complains that the ‘‘burgeoning behavioralist literaturey has lost all the constraints of this directiveFthat whatever anomalies are discovered, illusory or not, behavioralists will come up with an explanation grounded in systematic irrational investor behavior’’.12 This is an often-heard complaint against the behavioral camp. But it is an unfair complaint, because behavioral models do not need to violate this prime directive. Most recent models in behavioral finance are based on economic principles of rational arbitrage. I therefore refer to them as rational behavioral models.13
My goal in this section is to allay the suspicion that one must obtain a
frontal lobotomy to embrace behavioral finance. For illustration, I will discuss
a simple model from Shiller (1984). In many respects, this model is overly
simplified and restrictive, and it has been supplanted in the literature by more
sophisticated models. However, it provides a useful framework for under-
standing the interaction between fundamental investors, noise traders, and
arbitrage costs.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

3. rasional perilaku model Dalam pertahanan mengartikulasikan efisiensi pasar, Rubinstein (2000) membuat referensi untuk apa yang dia sebut The Perdana direktif untuk ekonom keuangan: Menjelaskan harga aset dengan model yang rasional. Hanya jika semua upaya gagal, resor untuk perilaku irasional investor. Dia mengeluh bahwa '' berkembang behavioralist literaturey telah kehilangan semua kendala ini directiveFthat anomali apa pun yang ditemukan, ilusi atau tidak, behavioralists akan datang dengan penjelasan yang didasarkan pada perilaku irasional sistematis investor'' 12 hal ini sering mendengar keluhan terhadap kamp perilaku. Tapi itu keluhan yang tidak adil, karena model perilaku tidak perlu melanggar direktif ini Perdana. Pemesanan model dalam perilaku keuangan didasarkan pada prinsip-prinsip ekonomi rasional arbitrase. Oleh karena itu merujuk kepada mereka sebagai rasional perilaku models.13 Tujuan saya dalam bagian ini adalah untuk menghilangkan kecurigaan bahwa salah satu harus memperoleh frontal lobotomy untuk merangkul perilaku keuangan. Untuk ilustrasi, saya akan membahas model sederhana dari Shiller (1984). Dalam banyak hal, model ini adalah terlalu sederhana dan ketat, dan telah digantikan dalam literatur oleh lebih model canggih. Namun, menyediakan sebuah kerangka kerja yang berguna untuk di bawah-berdiri interaksi antara investor mendasar, kebisingan pedagang, dan biaya arbitrase.

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

3. model perilaku Rasional Dalam pertahanan mengartikulasikan tentang efisiensi pasar, Rubinstein (2000) membuat referensi ke apa yang dia sebut Perdana Directive untuk ekonom keuangan: Jelaskan harga aset oleh model rasional. Hanya jika semua upaya gagal, resor untuk perilaku investor yang tidak rasional. Ia mengeluh bahwa '' berkembang behavioralist literaturey telah kehilangan semua kendala directiveFthat ini apa pun anomali ditemukan, ilusi atau tidak, behavioralists akan datang dengan penjelasan didasarkan pada investor rasional sistematis perilaku ''. 12 ini adalah keluhan yang sering terdengar terhadap kamp perilaku. Tapi itu adalah keluhan yang tidak adil, karena model perilaku tidak perlu melanggar direktif perdana ini. Kebanyakan model terbaru dalam perilaku keuangan didasarkan pada prinsip-prinsip ekonomi arbitrase rasional. Karena itu saya merujuk kepada mereka sebagai models.13 perilaku rasional Tujuan saya di bagian ini adalah untuk menghilangkan kecurigaan bahwa seseorang harus mendapatkan Lobotomi frontal untuk merangkul keuangan perilaku. Untuk ilustrasi, saya akan membahas model sederhana dari Shiller (1984). Dalam banyak hal, model ini terlalu disederhanakan dan membatasi, dan telah digantikan dalam literatur oleh lebih model canggih. Namun, ia menyediakan kerangka yang berguna untuk memahami berdiri interaksi antara investor fundamental, pedagang kebisingan, dan biaya arbitrase.