where ri,t is firm i’s abnormal retu

where ri,t is firm i’s abnormal return computed using the market model surrounding a three day window centered on the date of the annual earnings announcement.12 UEi,t is the earnings surprise, measured as the actual earnings per share on the announcement date minus the mean analyst forecast immediately preceding the earnings announcement date. As in Eq. (1), UE is scaled by firm i’s stock price as of the beginning of the fiscal year (at time t - 1). The parameter estimate, a1, yields a measure of the extent to which earnings are considered value relevant to investors. Variables known to impact the earnings response coefficient, SIZEi,t, BMi,t and LEVi,t, are included as controls. SIZEi,t is measured as the natural logarithm of firm i’s market value of equity as of fiscal year end t. BMi,t is measured as the natural logarithm of firm i’s ratio of book value of equity to market value of equity as of fiscal year end t. LEVi,t, a measure of firm i’s total financial leverage, is computed as the ratio of total liabilities to total assets as of fiscal year end t. Each fiscal year end and within each industry (defined by two-digit SIC code), firms are ranked annually based upon the chosen tax avoidance proxy from Eq. (1) and placed into quintiles for purposes of estimating Eq. (2). To the extent that firms with greater exhibited tax avoidance present financial statements that are less timely and/or require more time to analyze the risks and prospects facing the firm, investors will find the annual earnings announcement to be less value relevant.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

mana ri, t adalah berlandaskan i kembali normal dihitung menggunakan model pasar sekitar tiga hari jendela berpusat pada tanggal announcement.12 pendapatan tahunan UEi, t adalah kejutan penghasilan, diukur sebagai laba aktual per saham pada tanggal pengumuman minus berarti analis Prakiraan segera sebelum tanggal pengumuman pendapatan. Seperti EQ (1), UE adalah skala berlandaskan i harga saham pada awal tahun fiscal (pada waktu t - 1). Estimasi parameter, a1, menghasilkan ukuran sejauh mana penghasilan dianggap nilai relevan kepada investor. Variabel yang dikenal untuk dampak penghasilan respon coefficient, SIZEi, t, BMi, t dan Lewi, t, termasuk sebagai kontrol. SIZEi, t diukur sebagai logaritma natural berlandaskan i pasar nilai ekuitas yang fiscal tahun akhir t. BMi, t diukur sebagai logaritma natural berlandaskan i rasio nilai buku ekuitas untuk nilai pasar ekuitas pada fiscal tahun akhir t. Lewi, t, ukuran berlandaskan i total financial leverage, dihitung sebagai rasio dari total kewajiban terhadap total aset pada akhir tahun fiscal t. Setiap tahun fiscal berakhir dan dalam setiap industri (defined oleh dua digit kode SIC), firms adalah peringkat setiap tahunnya berdasarkan proxy penghindaran pajak pilihan dari EQ (1) dan ditempatkan ke dalam quintiles untuk keperluan memperkirakan EQ (2). Sejauh yang firms dengan lebih besar penghindaran pajak dipamerkan hadir laporan financial yang kurang tepat waktu dan/atau memerlukan waktu lebih untuk menganalisis risiko dan prospek menghadapi berlandaskan, investor akan studi pengumuman pendapatan tahunan menjadi nilai kurang relevan.

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

di mana ri, t adalah fi rm i abnormal return dihitung dengan menggunakan model pasar sekitar tiga hari jendela berpusat pada tanggal pendapatan tahunan announcement.12 EIU, t adalah laba kejutan, diukur sebagai laba aktual per saham pada tanggal pengumuman dikurangi perkiraan analis rata-rata segera sebelum tanggal pengumuman laba. Seperti dalam Persamaan. (1), UE adalah skala oleh fi rm harga saham i sebagai dari awal tahun fiskal (pada waktu t - 1). Estimasi parameter, a1, menghasilkan ukuran sejauh mana laba dianggap nilai yang relevan bagi investor. Variabel diketahui mempengaruhi respon laba koefisien, SIZEi, t, bmi, t dan Lewi, t, disertakan sebagai kontrol. SIZEi, t diukur sebagai logaritma natural dari fi rm nilai pasar i ekuitas sebagai fiscal akhir tahun t. BMI, t diukur sebagai logaritma natural dari fi rm rasio i dari nilai buku ekuitas terhadap nilai pasar ekuitas sebagai fiscal akhir tahun t. Levi, t, ukuran total leverage yang keuangan fi rm i, dihitung sebagai rasio total kewajiban terhadap total aset sebagai fiscal akhir tahun t. Setiap akhir fiskal tahun dan dalam setiap industri (didefinisikan oleh dua digit kode SIC), perusahaan-perusahaan peringkat setiap tahunnya berdasarkan proksi penghindaran pajak yang dipilih dari Persamaan. (1) dan ditempatkan ke dalam kuintil untuk tujuan memperkirakan Persamaan. (2). Sejauh fi rms dengan penghindaran pajak dipamerkan hadir laporan keuangan yang lebih besar yang kurang tepat waktu dan / atau membutuhkan lebih banyak waktu untuk menganalisis risiko dan prospek menghadapi fi rm, investor akan me- nemukan pengumuman laba tahunan kurang nilai yang relevan.