Bankruptcy and financial distress c

Bankruptcy and financial distress costs and agency costs constitute the basics of the
trade-off theory.The trade-off theory states that firmsborrowup to the pointwhere the tax
savings from an extra dollar in debt are exactly equal to the costs that come from the
increased probability of financial distress. Under the trade-off theory framework, a firmis
viewed as setting a target debt to equity ratio and gradually moving toward it which
indicates that some form of optimal capital structure exist that can maximize the firm
value.The trade-off theory has strong practical appeal. It rationalizesmoderate debt ratios.
It is also consistentwith certain obvious facts, for instance, companieswith relatively safe
tangible assets tend to borrow more than companies with risky intangible assets.
An alternative to trade-off theory is the pecking order theory of Myers and Majluf
(1984) and Myers (1984). The pecking order theory is based on two prominent
assumptions. First, the managers are better informed about their own firm’s prospects
than are outside investors. Second, managers act in the best interests of existing
shareholders. Under these conditions, a firm will sometimes forgo positive net present
value projects if accepting them forces the firm to issue undervalued equity to new
investors. This in turn provides a rationale for firms to value financial slack, such as
large cash and unused debt capacity. Financial slack permits the firms to undertake
projects that might be declined if they had to issue new equity to investors. More
specifically, pecking order theory predicts that firms prefer to use internal financing
when available and choose debt over equity when external financing is required.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

Kepailitan dan kesulitan keuangan biaya dan biaya keagenan merupakan dasar-dasarteori trade-off. Teori trade-off menyatakan bahwa firmsborrowup untuk pointwhere pajaktabungan dari tambahan dolar dalam utang persis sama dengan biaya yang datang darikemungkinan peningkatan kesulitan keuangan. Di bawah kerangka teori trade-off, firmismelihat pengaturan target utang untuk rasio ekuitas dan secara bertahap bergerak ke arah itu yangmenunjukkan bahwa ada beberapa bentuk struktur permodalan yang optimal yang dapat memaksimalkan perusahaannilai. Teori trade-off memiliki daya tarik praktis yang kuat. Itu rationalizesmoderate rasio utang.Itu juga consistentwith fakta-fakta jelas tertentu, misalnya, companieswith relatif amanaset berwujud cenderung untuk meminjam lebih dari perusahaan dengan aset tidak berwujud yang berisiko.Sebuah alternatif untuk trade-off teori adalah teori mematuk Myers dan Majluf(1984) dan Myers (1984). Teori mematuk didasarkan pada dua terkemukaasumsi-asumsi. Pertama, para manajer lebih baik diberitahu tentang prospek perusahaan mereka sendiridaripada investor luar. Kedua, manajer bertindak dalam kepentingan terbaik yang adapemegang saham. Di bawah kondisi ini, sebuah perusahaan kadang-kadang akan melupakan positif bersih sekarangnilai proyek jika menerima mereka memaksa perusahaan untuk mengeluarkan undervalued ekuitas baruinvestor. Hal ini pada gilirannya memberikan alasan untuk perusahaan nilai keuangan kendur, sepertiuang tunai yang besar dan kapasitas utang tidak terpakai. Kendur keuangan memungkinkan perusahaan untuk melakukanproyek-proyek yang mungkin menurun jika mereka harus mengeluarkan modal baru untuk investor. Lebihsecara khusus, mematuk Teori memprediksi bahwa perusahaan lebih suka menggunakan internal pembiayaanBila tersedia dan memilih utang atas ekuitas ketika pembiayaan eksternal diperlukan.

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

Kebangkrutan dan kesulitan keuangan biaya dan biaya agensi merupakan dasar-dasar dari
trade-off theory.The trade-off teori menyatakan bahwa firmsborrowup untuk pointwhere yang pajak
tabungan dari dolar ekstra utang yang persis sama dengan biaya yang berasal dari
probabilitas meningkat kesulitan keuangan. Di bawah trade-off kerangka teori, firmis
dipandang sebagai pengaturan utang sasaran terhadap ekuitas dan secara bertahap bergerak ke arah itu yang
menunjukkan bahwa beberapa bentuk struktur modal yang optimal ada yang dapat memaksimalkan perusahaan
value.The trade-off teori memiliki daya tarik praktis yang kuat . Ini rasio utang rationalizesmoderate.
Hal ini juga consistentwith fakta yang jelas tertentu, misalnya, companieswith relatif aman
aset berwujud cenderung meminjam lebih dari perusahaan dengan aset tidak berwujud berisiko.
Sebuah alternatif untuk trade-off teori adalah teori pecking order dari Myers dan Majluf
(1984 ) dan Myers (1984). Teori pecking order didasarkan pada dua menonjol
asumsi. Pertama, manajer lebih baik informasi tentang prospek perusahaan mereka sendiri
daripada investor luar. Kedua, manajer bertindak dalam kepentingan terbaik dari yang ada
pemegang saham. Dengan kondisi tersebut, perusahaan kadang-kadang akan melupakan net present positif
nilai proyek jika menerima mereka memaksa perusahaan untuk menerbitkan saham undervalued untuk baru
investor. Hal ini pada gilirannya memberikan alasan bagi perusahaan untuk nilai slack keuangan, seperti
uang tunai besar dan kapasitas utang yang tidak terpakai. Kendur keuangan memungkinkan perusahaan untuk melakukan
proyek-proyek yang mungkin akan ditolak jika mereka harus mengeluarkan saham baru kepada investor. Lebih
khusus, pecking teori rangka memprediksi bahwa perusahaan lebih memilih untuk menggunakan dana internal
bila tersedia dan memilih utang lebih ekuitas ketika pembiayaan eksternal diperlukan.