E5 limitations of credit rating age

E5 limitations of credit rating agencies
In recent years, rating agencies have been the target of criticism, whether justified or not. The main issues have been:

• Slow to react – The rating agencies have been perceived not to have downgraded companies rapidly enough. Often the company’s securities will have fallen in market value well before the rating agency has downgraded the company, rather than vice versa.
• Too close relationships – There have been criticisms that the agencies sometimes may have too close a relationship with the company management, so compromising objectivity.
• Downgrading vicious circle – There is a danger that a downgrading by the rating agency will lead to increased interest rates for the company, increased expenses and thus a further fall in credit worthiness. This can be a vicious cycle.

The EU has recently decided to develop a Directive that will require credit agencies to be regulated. The driver for this is that regulators themselves may refer to the ratings when they assess capital adequacy. If adopted, credit rating agencies will have to comply with rigorous rules to make sure that:

• Ratings are not affected by conflicts of interest;
• Credit rating agencies remain vigilant on the quality of the rating methodology and the ratings; and
• Credit rating agencies act in a transparent manner.

Research exercise
If you work in an insurance company find out:
a) How it has assessed its capital adequacy; and also
b) What is its credit rating?

Critical reflections
1. How might financial regulation develop after the Credit Crunch? How might this impact the insurance industry?
2. What might a firm need to do to raise its credit rating?
3. Why has assessing the capital adequacy of a UK insurer become so complex?

London Market supplement
Capital adequacy
Just like insurance companies, all syndicates trading at Lloyd’s are required to produce an Individual Capital Assessment (ICA). As well as being an FSA requirement, syndicate ICA are used to determine capital levels at Lloyd’s and form an integral element of the Society ICA calculation.

The FSA’s requirements for Individual Capital Adequacy Standards (ICAS) for insurers are set out in the General Prudential Sourcebook (GENPRU) and the Prudential Sourcebook for Insurers (INSPRU). These requirements apply directly to managing agents in relation to the syndicates they manage, and all syndicates are required to produce an ICA assessing capital requirements to aggregate at the 99.5% confidence level over a twelve month period.

The FSA has placed clear responsibilities upon Lloyd’s within the ICAS regime and Lloyd’s must be able to justify the reliance, which it places on a syndicate ICA within the capital setting process. All syndicate ICAs are therefore subject to review by Lloyd’s.

Lloyd’s publishes ‘ICA Minimum Standards and Guidance’ which sets out the minimum standards which agents must address when producing syndicate ICAs and also explains approaches to assessing capital requirements at the extreme level required for an ICA.

GENPRU sets out the FSA’s prudential requirements applying generally to banking, investment and insurance firms while INSPRU sets out specific prudential requirements for insurers and Lloyd’s. These requirements apply directly to managing agents in relation to the syndicates they manage.

GENPRU and INSPRU focus on the FSA’s three sub-principles of ICAS which are:

• There must be a coherent and complete assessment of the risks faced by the business.
• There should be a clear common definition of survival, ensuring that there is a 99.5% confidence level over a one year timeframe that the value of assets exceeds the value of liabilities.
• The assessment must be sensible and document the underlying reasoning and judgments.

The FSA has placed clear responsibilities upon Lloyd’s within the ICAS regime. Lloyd’s must be able to justify the reliance, which it places on a syndicate ICA, by being able to demonstrate that it has carried out appropriate checks.

Lloyd’s continues to work closely with the FSA in order to ensure that the FSA can build on Lloyd’s work and thus avoid duplication of effort wherever possible. While syndicate ICAs may meet the FSA’s requirements, as a mutual society, Lloyd’s has an obligation to rigorously review syndicate ICAs to ensure that no syndicate poses an undue risk to the central fund. Lloyd’s review will therefore seek to focus on risk mitigation in addition to capital. As member level capital setting is dependent on the syndicate ICAs, Lloyd’s must ensure that they are all consistent for this purpose.

Finally, the overall security of Lloyd’s rests on the level of central assets and in determining these, Lloyd’s depends on syndicate ICAs as a key source of information.

The best mitigant for this risk is for both Lloyd’s and the FSA to be confident that syndicate ICAs are set the right level. Given the subjectivity of the review process however, Lloyd’s cannot exclude the possibility that the FSA may apply individual capital guidance (ICG) assessments to syndicate ICAs in line with its own risk-based approach.

Lloyd’s review
The aim is to be proportionate in the review, which will take into account the structure, and business profile of the individual syndicate. To this extent, Lloyd’s requires that agents highlight and rank their most significant risks and explain how these have been addressed within the ICA.

Lloyd’s general approach to reviewing ICAs is to consider the reasonableness of the calculation methodologies and assumptions used. The FSA has placed clear responsibilities upon Lloyd’s within the ICAS regime. The FSA’s requirements for ICAS are set out in GENPRU and INSPRU. Lloyd’s review will seek to focus on risk mitigation in addition to capital as well as the results derived by application of those methodologies and assumptions.

Lloyd’s keeps an open mind on the majority of calculation approaches used by agents, placing the onus on them to satisfy Lloyd’s that their particular approach is appropriate to their individual circumstances. Lloyd’s recognizes that not all syndicate ICAs will need to be prepared with the same degree of modeling complexity and the level of sophistication of the calculations should be commensurate with the materiality and nature of the underlying risks. The assessment is essentially high level and does not constitute a line-by-line audit of the calculations. The underscores the importance Lloyd’s places on an agent’s senior management taking responsibility for their syndicate ICAs.

Lloyd’s review of syndicate ICAs will consider both quantitative and qualitative issues. Agents should be aware that the Lloyd’s review each year is not a full audit and therefore issues may arise which have not been queried in previous years. Where Lloyd’s considers the level of capital to be less than adequate it has a responsibility to increase the ICA a level that is. Lloyd’s will apply a loading to specific risks within the ICA where it is considered that they have not been addressed sufficiently. There are many instances where an agent selects from a range of reasonable assumptions. Where Lloyd’s considers that the ICA is a based consistently on selection from the optimistic end of each range, this could lead to a concern at the aggregate level. If Lloyd’s considers that an ICA does not adequately address the minimum standards as set out in this document, Lloyd’s may be unable to rely on the ICA to set capital levels. In such instances Lloyd’s will use a modeled benchmark number plus a 20% loading to set syndicate capital requirements.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

Keterbatasan E5 lembaga pemeringkat kreditDalam beberapa tahun terakhir, lembaga pemeringkat telah menjadi sasaran kritik, Apakah dibenarkan atau tidak. Isu utama telah:• Lambat untuk bereaksi-lembaga pemeringkat telah dianggap tidak untuk turun perusahaan cukup cepat. Sering sekuritas akan jatuh nilai pasar baik sebelum agen rating telah diturunkan perusahaan, bukan sebaliknya.• Terlalu dekat hubungan-telah ada kritik bahwa lembaga yang kadang-kadang mungkin memiliki hubungan yang terlalu dekat dengan manajemen perusahaan, jadi mengorbankan objektivitas.• Merendahkan lingkaran setan-sana adalah bahaya yang merendahkan oleh perusahaan pemeringkat akan mengakibatkan peningkatan suku bunga untuk perusahaan, peningkatan pengeluaran dan dengan demikian jatuh lebih lanjut dalam kelayakan kredit. Ini bisa menjadi lingkaran setan. Uni Eropa telah baru saja memutuskan untuk mengembangkan petunjuk yang akan memerlukan agen-agen kredit untuk diatur. Driver untuk ini adalah bahwa regulator sendiri dapat merujuk pada peringkat ketika mereka menilai kecukupan modal. Jika diadopsi, lembaga pemeringkat kredit harus mematuhi aturan-aturan yang ketat untuk memastikan bahwa:• Peringkat tidak terpengaruh oleh konflik kepentingan;Lembaga pemeringkat kredit • tetap waspada pada kualitas metodologi pemeringkatan dan penilaian; danLembaga pemeringkat kredit • bertindak secara transparan.Penelitian latihanJika Anda bekerja di sebuah perusahaan asuransi mengetahui:) bagaimana ini telah dinilai dengan kecukupan modal; dan jugab) Apakah rating kredit?Refleksi kritis1. Bagaimana regulasi keuangan mungkin mengembangkan setelah krisis kredit? Bagaimana ini mungkin dampak industri asuransi?2. apa yang mungkin sebuah perusahaan perlu lakukan untuk menaikkan rating kredit?3. Mengapa penilaian kecukupan modal asuransi UK menjadi begitu rumit? Pasar London suplemenKecukupan modalSeperti perusahaan asuransi, Semua sindikat perdagangan di Lloyd's yang dibutuhkan untuk menghasilkan individu modal penilaian (ICA). Selain persyaratan FSA, sindikat ICA yang digunakan untuk menentukan tingkat modal pada Lloyd's dan membentuk merupakan elemen utuh dari perhitungan ICA masyarakat.FSA persyaratan untuk individu modal kecukupan standar (ICA) untuk asuransi yang ditetapkan dalam Sourcebook Prudential Umum (GENPRU) dan Prudential Sourcebook untuk asuransi (INSPRU). Persyaratan ini berlaku secara langsung untuk mengelola agen dalam kaitannya dengan sindikat mereka mengelola, dan semua sindikat diperlukan untuk menghasilkan ICA menilai persyaratan modal untuk agregat di tingkat keyakinan 99.5% selama periode dua belas bulan.FSA telah ditempatkan tanggung-jawab yang jelas berdasarkan Lloyd's dalam rezim ICA dan Lloyd's harus mampu membenarkan ketergantungan, yang menempatkan di ICA sindikat dalam proses pengaturan modal. Semua sindikat ICA karena itu perlu ditinjau oleh Lloyd's.Lloyd's menerbitkan 'Standar Minimum ICA dan bimbingan' yang menetapkan standar minimum agen yang harus alamat ketika memproduksi sindikat ICA dan juga menjelaskan pendekatan untuk menilai persyaratan modal di tingkat ekstrim yang diperlukan untuk ICA.GENPRU menetapkan persyaratan kehati FSA menerapkan umumnya perusahaan perbankan, investasi dan asuransi sementara INSPRU menetapkan persyaratan kehati khusus untuk asuransi dan Lloyd's. Persyaratan ini berlaku secara langsung untuk mengelola agen dalam kaitannya dengan sindikat mereka berhasil.GENPRU dan INSPRU fokus pada FSA tiga sub prinsip dari ICA yang:• Tidak harus menjadi koheren dan lengkap penilaian risiko yang dihadapi oleh bisnis.• Ada harus jelas umum definisi kelangsungan hidup, memastikan bahwa ada tingkat keyakinan 99.5% selama jangka waktu satu tahun bahwa nilai aset melebihi nilai kewajiban.• Penilaian harus masuk akal dan dokumen yang mendasari penalaran dan penilaian.FSA telah menempatkan tanggung-jawab yang jelas berdasarkan Lloyd's dalam rezim ICA. Lloyd's harus mampu membenarkan ketergantungan, yang menempatkan di ICA sindikat, dengan mampu menunjukkan bahwa itu telah melaksanakan pemeriksaan sesuai.Lloyd's terus bekerja sama dengan FSA untuk memastikan bahwa FSA dapat membangun Lloyd's bekerja dan dengan demikian menghindari duplikasi usaha sedapat mungkin. Sementara sindikat ICA dapat memenuhi persyaratan FSA, sebagai masyarakat saling, Lloyd's mempunyai kewajiban untuk ketat meninjau sindikat ICA untuk memastikan bahwa sindikat tidak menimbulkan risiko ke dana pusat. Lloyd's review karena itu akan berusaha untuk fokus pada mitigasi risiko selain permodalan. Sebagai anggota pengaturan tingkat modal bergantung pada sindikat ICA, Lloyd's harus memastikan bahwa mereka semua konsisten untuk tujuan ini.Akhirnya, keamanan secara keseluruhan Lloyd's terletak di tingkat pusat aset dan menentukan ini, Lloyd's tergantung pada sindikat ICA sebagai sumber utama informasi.Mitigant terbaik untuk risiko ini adalah untuk Lloyd's dan FSA harus yakin bahwa sindikat ICA berada tingkat yang tepat. Mengingat subjektivitas proses peninjauan Namun, Lloyd's tidak mengecualikan kemungkinan bahwa FSA mungkin berlaku penilaian individu bimbingan modal (ICG) untuk sindikasi ICA sejalan dengan pendekatan berbasis risiko sendiri.Lloyd's TinjauanTujuannya adalah agar proporsional dalam kajian, yang akan membawa ke rekening struktur, dan profil bisnis dari sindikat individu. Sejauh ini, Lloyd's mensyaratkan bahwa agen sorot dan peringkat paling signifikan resiko dan menjelaskan bagaimana ini telah ditangani dalam ICA.Lloyd's pendekatan umum untuk meninjau ICA adalah untuk mempertimbangkan kewajaran metodologi perhitungan dan asumsi yang digunakan. FSA telah menempatkan tanggung-jawab yang jelas berdasarkan Lloyd's dalam rezim ICA. FSA persyaratan untuk ICA ditetapkan dalam GENPRU dan INSPRU. Lloyd's review akan berusaha untuk fokus pada mitigasi risiko selain modal serta hasil oleh aplikasi tersebut metodologi dan asumsi.Lloyd's terus pikiran terbuka mayoritas pendekatan perhitungan yang digunakan oleh agen, menempatkan tanggung jawab mereka untuk memenuhi Lloyd's pendekatan tertentu mereka sesuai dengan keadaan individu mereka. Lloyd's mengakui bahwa tidak semua sindikat ICA akan perlu dipersiapkan dengan gelar yang sama pemodelan kompleksitas dan tingkat kecanggihan perhitungan harus setaraf dengan materialitas dan sifat risiko yang mendasari. Penilaian adalah pada dasarnya tingkat tinggi dan bukan merupakan sebuah baris demi baris audit perhitungan. Garis bawah tempat Lloyd penting pada agen 's senior manajemen bertanggung jawab mereka sindikat ICA.Lloyd's review dari sindikat ICA akan mempertimbangkan isu-isu kuantitatif dan kualitatif. Agen harus menyadari bahwa Lloyd's review setiap tahun tidak audit penuh dan karenanya masalah mungkin timbul yang tidak bertanya tahun sebelumnya. Mana Lloyd's menganggap tingkat modal untuk kurang memadai memiliki tanggung jawab untuk meningkatkan tingkat yang ICA. Lloyd's akan berlaku pemuatan risiko dalam ICA yang mana hal ini dianggap bahwa mereka tidak telah ditangani cukup. Ada banyak contoh yang mana agen memilih dari berbagai asumsi yang wajar. Mana Lloyd's menganggap bahwa ICA adalah berdasarkan secara konsisten pada pilihan dari akhir optimis setiap rentang, ini dapat menyebabkan perhatian pada tingkat agregat. Jika Lloyd's menganggap bahwa ICA tidak cukup alamat standar minimum seperti yang ditetapkan dalam dokumen ini, Lloyd's mungkin tidak mengandalkan ICA untuk mengatur tingkat modal. Dalam kasus seperti Lloyd's akan menggunakan sejumlah model tolok ukur ditambah 20% loading untuk menetapkan persyaratan modal investasi.

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

Keterbatasan E5 dari lembaga pemeringkat kredit
Dalam beberapa tahun terakhir, lembaga pemeringkat telah menjadi sasaran kritik, apakah dibenarkan atau tidak. Isu-isu utama telah: • Lambat untuk bereaksi - Lembaga pemeringkat telah dianggap tidak telah diturunkan perusahaan yang cukup pesat. . Seringkali sekuritas perusahaan akan jatuh nilai pasar baik sebelum lembaga pemeringkat telah menurunkan perusahaan, bukan sebaliknya • hubungan Terlalu dekat - Ada kritik bahwa badan-badan kadang-kadang mungkin terlalu dekat hubungan dengan manajemen perusahaan, sehingga mengorbankan objektivitas. • Merendahkan lingkaran setan - Ada bahaya bahwa penurunan peringkat oleh lembaga pemeringkat akan menyebabkan peningkatan suku bunga bagi perusahaan, biaya meningkat dan dengan demikian penurunan lebih lanjut dalam kelayakan kredit. Ini bisa menjadi lingkaran setan. Uni Eropa baru-baru ini memutuskan untuk mengembangkan Directive yang akan membutuhkan lembaga kredit yang akan diatur. Driver untuk ini adalah bahwa regulator sendiri mungkin mengacu pada peringkat ketika mereka menilai kecukupan modal. Jika diadopsi, lembaga pemeringkat kredit harus mematuhi aturan-aturan yang ketat untuk memastikan bahwa: • Penilaian tidak terpengaruh oleh konflik kepentingan; • lembaga pemeringkat kredit tetap waspada pada kualitas metodologi rating dan peringkat; dan lembaga pemeringkat kredit • bertindak secara transparan. Latihan Penelitian Jika Anda bekerja di sebuah perusahaan asuransi mengetahui: a) Bagaimana telah menilai kecukupan modal; dan juga b) Apa rating kredit? refleksi kritis 1. Bagaimana mungkin regulasi keuangan berkembang setelah Credit Crunch? Bagaimana mungkin dampak ini industri asuransi? 2. Apa yang mungkin perlu sebuah perusahaan lakukan untuk meningkatkan rating kredit? 3. Mengapa menilai kecukupan modal perusahaan asuransi Inggris menjadi begitu rumit? London Pasar suplemen Kecukupan Modal Sama seperti perusahaan asuransi, semua sindikat perdagangan di Lloyd diperlukan untuk menghasilkan Capital Assessment Individual (ICA). Selain sebagai persyaratan FSA, sindikat ICA digunakan untuk menentukan tingkat modal di Lloyd dan membentuk bagian integral dari perhitungan Masyarakat ICA. persyaratan FSA untuk Individu Standar Kecukupan Modal (ICAS) untuk perusahaan asuransi diatur dalam General Prudential Sourcebook (GENPRU) dan Prudential Sourcebook untuk Penanggung (INSPRU). Persyaratan ini berlaku secara langsung untuk mengelola agen dalam kaitannya dengan sindikat mereka kelola, dan semua sindikat yang diperlukan untuk menghasilkan ICA menilai kebutuhan modal agregat pada tingkat kepercayaan 99,5% selama periode dua belas bulan. FSA telah menempatkan tanggung jawab yang jelas pada Lloyd dalam rezim ICAS dan Lloyd harus dapat membenarkan ketergantungan, yang menempatkan pada ICA sindikat dalam proses pengaturan modal. Semua sindikat ICAS karena itu ditinjau oleh Lloyd. Lloyd menerbitkan 'ICA Minimum Standar dan Pedoman' yang menetapkan standar minimum yang agen harus mengatasi ketika memproduksi sindikat ICAS dan juga menjelaskan pendekatan untuk menilai kebutuhan modal di tingkat ekstrim yang diperlukan untuk ICA . GENPRU menetapkan persyaratan kehati-hatian FSA menerapkan secara umum untuk perusahaan perbankan, investasi dan asuransi sementara INSPRU menetapkan persyaratan kehati-hatian khusus untuk asuransi dan Lloyd. Persyaratan ini berlaku secara langsung untuk mengelola agen dalam kaitannya dengan sindikat mereka kelola. GENPRU dan INSPRU fokus pada FSA tiga sub-prinsip ICAS yaitu: . • Harus ada pengkajian yang koheren dan lengkap dari risiko yang dihadapi oleh bisnis • Ada harus definisi umum yang jelas untuk bertahan hidup, memastikan bahwa ada tingkat kepercayaan 99,5% selama jangka waktu satu tahun itu nilai aset melebihi nilai kewajiban. • Penilaian tersebut harus masuk akal dan mendokumentasikan alasan yang mendasari dan penilaian. FSA telah menempatkan tanggung jawab yang jelas pada Lloyd dalam rezim ICAS. Lloyd harus dapat membenarkan ketergantungan, yang menempatkan pada ICA sindikat, dengan mampu menunjukkan bahwa ia telah melakukan pemeriksaan yang tepat. Lloyd terus bekerja sama dengan FSA untuk memastikan bahwa FSA dapat membangun kerja Lloyd dan dengan demikian menghindari duplikasi usaha sedapat mungkin. Sementara sindikat ICAS dapat memenuhi persyaratan FSA, sebagai masyarakat bersama, Lloyd memiliki kewajiban untuk meninjau ketat sindikat ICAS untuk memastikan bahwa tidak ada sindikat menimbulkan risiko yang tidak perlu dana pusat. Ulasan Lloyd karena itu akan berusaha untuk fokus pada mitigasi risiko selain modal. Sebagai pengaturan modal tingkat anggota tergantung pada sindikat ICAS, Lloyd harus memastikan bahwa mereka semua konsisten untuk tujuan ini. Akhirnya, keamanan secara keseluruhan dari Lloyd bertumpu pada tingkat aset pusat dan dalam menentukan ini, Lloyd tergantung pada sindikat ICAS sebagai sumber utama informasi. The mitigant terbaik untuk risiko ini adalah untuk kedua Lloyd dan FSA untuk menjadi yakin bahwa sindikat ICAS ditetapkan tingkat yang tepat. Mengingat subjektivitas dari proses peninjauan Namun, Lloyd tidak bisa mengesampingkan kemungkinan bahwa FSA mungkin berlaku bimbingan modal individu (ICG) penilaian untuk sindikasi ICAS sejalan dengan pendekatan berbasis risiko sendiri. Lloyd Ulasan Tujuannya adalah untuk proporsional dalam review , yang akan memperhitungkan struktur, dan profil bisnis sindikat individu. Sejauh ini, Lloyd mengharuskan agen menyoroti dan peringkat risiko paling signifikan dan menjelaskan bagaimana ini telah dibahas dalam ICA. pendekatan umum Lloyd untuk meninjau ICAS adalah untuk mempertimbangkan kewajaran metodologi perhitungan dan asumsi yang digunakan. FSA telah menempatkan tanggung jawab yang jelas pada Lloyd dalam rezim ICAS. Persyaratan FSA untuk ICAS diatur dalam GENPRU dan INSPRU. Ulasan Lloyd akan berusaha untuk fokus pada mitigasi risiko selain modal serta hasil yang diperoleh aplikasi tersebut metodologi dan asumsi. Lloyd menjaga pikiran yang terbuka pada mayoritas perhitungan pendekatan yang digunakan oleh agen, menempatkan tanggung jawab pada mereka untuk memenuhi Lloyd bahwa pendekatan khusus mereka sesuai dengan keadaan masing-masing. Lloyd mengakui bahwa tidak semua sindikat ICAS akan perlu dipersiapkan dengan derajat yang sama pemodelan kompleksitas dan tingkat kecanggihan perhitungan harus sepadan dengan materialitas dan sifat risiko yang mendasari. Penilaian pada dasarnya tingkat tinggi dan bukan merupakan line-by-line audit perhitungan. The menggarisbawahi pentingnya tempat Lloyd pada manajemen senior agen yang mengambil tanggung jawab untuk sindikasi mereka ICAS. Ulasan Lloyd sindikat ICAS akan mempertimbangkan masalah kuantitatif dan kualitatif. Agen harus menyadari bahwa review Lloyd setiap tahun bukanlah audit penuh dan karena itu masalah mungkin timbul yang belum bertanya pada tahun-tahun sebelumnya. Dimana Lloyd menganggap tingkat modal kurang dari cukup memiliki tanggung jawab untuk meningkatkan ICA tingkat itu. Lloyd akan menerapkan pembebanan untuk risiko tertentu dalam ICA mana dianggap bahwa mereka belum ditangani secara memadai. Ada banyak contoh di mana agen memilih dari berbagai asumsi yang wajar. Dimana Lloyd menganggap bahwa ICA adalah berdasarkan konsisten pada seleksi dari optimis akhir setiap rentang, ini bisa menyebabkan kekhawatiran pada tingkat agregat. Jika Lloyd menganggap bahwa ICA tidak cukup menjawab standar minimum sebagaimana tercantum dalam dokumen ini, Lloyd mungkin tidak dapat mengandalkan ICA untuk mengatur tingkat modal. Dalam kasus seperti Lloyd akan menggunakan nomor patokan model ditambah 20% pemuatan untuk mengatur kebutuhan modal sindikat.