The principal-agent relation is the

The principal-agent relation is the underlying source of many incentive problems in corporate finance. In broad terms, there are agency conflicts among various equity
claimants (agency costs of equity), as well as between debt and equity claimants (agency costs of debt).La Porta,Lopez-de-Silanes, Shleifer, and Vishny (2000)analyze the extent to which minority shareholder rights influence dividend policies around the world through their impact on the agency costs of equity. They find that strong shareholder rights enable minority shareholders to obtain relatively high dividend payouts from reluctant managers and controlling shareholders. Minority shareholder rights influence dividend policies by establishing the country-level balance of power between inside and outside ownership interests. In this study, we posit that creditor
rights influence dividend policies by establishing the country-level balance of power between debt and equity claimants. We argue that low dividend payouts serve as a substitute mechanism for weak creditor rights. Managers operating under weak creditor rights are more likely to consent to dividend restrictions through formal covenants and informal agreements in order to build reputation capital and reduce future financing costs. Our results confirm that the agency costs of debt play a significant role in determining dividend policies around the world.La Porta, Lopez-de-Silanes, Shleifer, and Vishny (2000) propose two competing hypotheses for a causal relation

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

The principal-agent hubungan adalah sumber yang mendasari banyak masalah insentif di perusahaan keuangan. Dalam arti luas, ada konflik di antara berbagai lembaga ekuitas
pengadu (biaya agen dari ekuitas), serta antara hutang dan ekuitas penuntut (biaya agensi dari utang) .la Porta, Lopez-de-silane, Shleifer, dan Vishny (2000) menganalisis sejauh mana minoritas kebijakan pengaruh hak pemegang saham dividen seluruh dunia melalui dampaknya terhadap biaya agensi ekuitas. Mereka menemukan bahwa hak pemegang saham yang kuat memungkinkan pemegang saham minoritas untuk mendapatkan pembayaran dividen yang relatif tinggi dari manajer enggan dan pemegang saham pengendali. Hak pemegang saham minoritas mempengaruhi kebijakan dividen dengan mendirikan keseimbangan tingkat negara kekuasaan antara di dalam dan di luar kepemilikan. Dalam studi ini, kami mengandaikan bahwa kreditur
hak mempengaruhi kebijakan dividen dengan mendirikan keseimbangan tingkat negara kekuasaan antara hutang dan ekuitas penuntut. Kami berpendapat bahwa pembayaran dividen rendah berfungsi sebagai mekanisme pengganti hak kreditur lemah. Manajer beroperasi di bawah hak kreditur lemah lebih mungkin untuk menyetujui pembatasan dividen melalui perjanjian formal dan kesepakatan informal dalam rangka membangun modal reputasi dan mengurangi biaya pendanaan masa depan. Hasil kami mengkonfirmasi bahwa biaya agensi dari utang memainkan peran penting dalam menentukan kebijakan dividen sekitar world.La Porta, Lopez-de-silane, Shleifer, dan Vishny (2000) mengusulkan dua hipotesis bersaing untuk hubungan kausal