IV. Empirical ResultsThe estimated

IV. Empirical Results
The estimated results of the P-GARCH model of spreads by using the estimated conditional P-GARCH variance of the exchange rates, ^ 2 Xt, are reported in Table 3. The Ljung–Box statistic, Q2(15), for up to 15th-order autocorrelation in the squared standardized residuals ^ "2 t=^ 2 t is less than 25, the critical value of a 215 distribution at the 5% significance level. This indicates that the estimated P-MA(1)-P-GARCH(1,1) model is sufficiently good to capture the dynamics of time-varying volatility. We also estimate the model by using the range between the highest and lowest ask rates of the exchange rates and the calculated variances of the exchange rates as proxies for exchange rate volatility. The results are quite similar and will not be reported in order to save space. The results are available upon request. The earlier studies of Brock and Kleidon (1992), Hsieh and Kleidon (1996) and Bollerslev and Domowitz (1993) have found a U-shaped pattern for the intraday spread. Jorda and Marcellino (2003) found two peaks in the Reuters FXFX Deutsche mark’s intraday spread. Danielsson and Payne (2002) found a U-shaped pattern of intraday Deutsche mark/dollar spreads in the European and North American trading times in the Reuters D2000-2 market. Ito and Hashimoto (2004) found that the width of the spread does not change much during all of the trading times, and later Ito and Hashimoto (2006) found a negative intraday correlation between the bid–ask spreads and the volatility of the JPY/ USD and USD/EUR spot exchange rates in the EBS electronic brokerage market.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

IV. empiris hasilDengan perkiraan hasil dari model menyebar dengan menggunakan perkiraan varians P-GARCH bersyarat tukar, P-GARCH ^ 2 Xt, dilaporkan dalam tabel 3. Statistik Ljung-Box, Q2(15), untuk sampai dengan 15 Orde Autokorelasi di kuadrat standar residu ^ "2 t = ^ 2 t adalah kurang dari 25, nilai penting dari suatu distribusi 215 di tingkat kepentingan 5%. Hal ini menunjukkan bahwa model P-MA(1)-P-GARCH(1,1) diperkirakan cukup baik untuk menangkap dinamika bervariasi waktu volatilitas. Kami juga memperkirakan model dengan kisaran antara tertinggi dan terendah meminta harga tukar dan varians dihitung tukar sebagai proxy untuk volatilitas nilai tukar. Hasil ini sangat mirip dan tidak akan dilaporkan untuk menghemat ruang. Hasil tersedia berdasarkan permintaan. Studi sebelumnya dari Brock dan Kleidon (1992), Hsieh dan Kleidon (1996) dan Bollerslev dan Domowitz (1993) telah menemukan pola berbentuk U untuk penyebaran intraday. Jorda dan Marcellino (2003) ditemukan dua puncak di Reuters FXFX Deutsche Markus intraday menyebar. Danielsson dan Payne (2002) ditemukan pola berbentuk U mark Belanda/dolar intraday menyebar di Eropa dan Amerika Utara perdagangan kali di pasar Reuters D2000-2. Ito dan Hashimoto (2004) menemukan bahwa lebar penyebaran tidak berubah banyak selama semua perdagangan kali, dan kemudian Ito dan Hashimoto (2006) menemukan korelasi intraday negatif antara spread bid–ask dan volatilitas JPY / USD dan USD/EUR spot kurs di pasar elektronik broker EBS.

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

IV. Hasil empiris
Hasil Estimasi model P-GARCH menyebar dengan menggunakan estimasi varians bersyarat P-GARCH nilai tukar, ^? 2 Xt, dilaporkan dalam Tabel 3. Ljung-Box statistik, Q2 (15), untuk sampai dengan 15-order autokorelasi dalam residu standar squared ^ "2 t = ^? 2 t kurang dari 25, nilai kritis distribusi 215 pada tingkat signifikansi 5%. Hal ini menunjukkan bahwa estimasi P-MA (1) -P-GARCH (1,1) model cukup baik untuk menangkap dinamika volatilitas waktu yang berbeda-beda. Kami juga memperkirakan model dengan menggunakan rentang antara tingkat tertinggi dan meminta terendah nilai tukar dan varians dihitung pertukaran tarif sebagai proxy untuk volatilitas nilai tukar. Hasilnya sangat mirip dan tidak akan dilaporkan untuk menghemat ruang. Hasilnya tersedia atas permintaan. Penelitian sebelumnya Brock dan Kleidon (1992), Hsieh dan Kleidon (1996) dan Bollerslev dan Domowitz (1993) telah menemukan pola berbentuk U untuk penyebaran intraday. Jorda dan Marcellino (2003) menemukan dua puncak di intraday spread Reuters FXFX Deutsche mark. Danielsson dan Payne (2002) menemukan pola berbentuk U dari intraday Deutsche mark / dollar menyebar di Eropa dan Amerika Utara kali perdagangan di pasar D2000-2 Reuters. Ito dan Hashimoto (2004) menemukan bahwa lebar spread tidak berubah banyak selama semua kali perdagangan, dan kemudian Ito dan Hashimoto (2006) menemukan intraday korelasi negatif antara spread bid-ask dan volatilitas JPY / USD dan USD / EUR tukar tempat di EBS pasar broker elektronik.