VI. ApplicationsA. Strategic Underi

VI. Applications
A. Strategic Underinvestment in Fixed Costs
As we noted in Section IV, selling units in one market in order to reduce marginal costs in a second market is formally equivalent to investing in capital that will directly lower the marginal production costs in the second market. With decreasing marginal costs a firm may sell units at a loss in the first market in order to prevent entry in the second, if the markets are sequential. This is equivalent to the familiar result that a firm may overinvest in capital in the first period of’ a 2- period game—that is, invest beyond the point where an extra dollar’s investment in period 1 saves a dollar’s expenses in period 2—in order to reduce its marginal cost and hence deter entry in the second pe- riod.’5 If, however, the firm cannot prevent entry in the second period, then if we have decreasing costs and strategic complements the firm may underinvest in period 1—stop investing at a point where an extra dollar’s investment would save more than a dollar’s expenses in pe- riod 2—because with strategic complements the strategic effect of’ reducing marginal costs is to make opponents compete more aggres- sively in period 2. Suppose that firm A produces output from a neoclassical, constant- returns-to-scale production function q = f(K, L). Assume that A can install capital in period 1 at a price r and that in period 2 firm A can hire labor at price w and immediately produce output. In period 2 firm A and another firm B, with known marginal cost, compete by announcing quantities or prices S=~’and S~j for the produced goods. If B regards the products asstrategic substitutes (a27r’~/aS~’OS~ < 0), then A’s equilibrium choice of K and L satisfies KIL> ef’flcient KIL, so there is “overinvestment,” but if B regards the products as strategic complements, then KIL K efficient KIL, and there is underinvest- ment. Thus, for example, with price competition and linear demand, the more a firm invests, the lower an entrant’s price will be, because greater investment lowers the incumbent’s expected price. A firm may have an “entry deterrence” incentive to overinvest, but if it can- not deter entry then it has a “price war avoidance” incentive to hold back and underinvest. Similarly, if’ transportation firms compete on

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

VI. aplikasiA. strategis Underinvestment dalam biaya tetapSeperti yang kita catat di bagian IV, menjual unit di satu pasar untuk mengurangi biaya marjinal di pasar kedua resmi setara dengan berinvestasi dalam modal yang secara langsung akan menurunkan biaya produksi marjinal di pasar kedua. Dengan penurunan biaya marjinal sebuah perusahaan dapat menjual unit pada kerugian di pasar pertama untuk mencegah masuknya kedua, jika pasar berurutan. Ini setara dengan hasil akrab yang perusahaan mungkin overinvest di ibukota dalam periode pertama dari ' permainan 2-periode — yaitu berinvestasi melampaui titik mana dolar tambahan investasi dalam periode 1 menghemat biaya satu dolar dalam periode 2 — untuk mengurangi biaya marjinal dan karenanya menghalangi entri dalam kedua pe - riod'5 jika, namun, perusahaan tidak dapat mencegah entri di babak kedua, maka jika kita memiliki penurunan biaya dan melengkapi strategis perusahaan mungkin underinvest dalam periode 1-berhenti berinvestasi pada titik mana tambahan dolar investasi akan menghemat pengeluaran lebih dari satu dolar di pe-riod 2 — karena dengan strategis melengkapi efek strategis ' mengurangi biaya marjinal adalah untuk membuat lawan bersaing aggres-sively lain dalam periode 2. Anggaplah bahwa perusahaan A menghasilkan output dari neoklasik, konstan-kembali-ke-skala produksi fungsi q = f (K, L). Berasumsi bahwa A dapat menginstal modal dalam jangka 1 di r harga dan bahwa dalam periode 2 perusahaan A dapat mempekerjakan pekerja di harga w dan segera menghasilkan output. Dalam periode 2 perusahaan A dan B perusahaan lain, dengan biaya marjinal yang dikenal, bersaing dengan mengumumkan jumlah atau harga S = ~' dan S ~ j untuk barang yang diproduksi. Jika B menganggap produk pengganti asstrategic (a27r'~ / sebagai ~'OS ~ < 0), maka pilihan kesetimbangan A K dan L memenuhi KIL > ef'flcient KIL, sehingga ada "overinvestment," tetapi jika B menganggap produk sebagai pelengkap strategis, kemudian KIL K efisien KIL, dan ada underinvest-ment. Jadi, misalnya, dengan persaingan harga dan permintaan linier, berinvestasi lebih banyak perusahaan, semakin rendah harga peserta akan, karena investasi yang lebih besar menurunkan incumbent diharapkan harga. Sebuah perusahaan mungkin memiliki "entri pencegahan" insentif untuk overinvest, tetapi jika itu tidak dapat menghalangi entri kemudian memiliki "perang harga penghindaran" insentif untuk menahan diri dan underinvest. Demikian pula, jika ' transportasi perusahaan bersaing pada