Bank Indonesia’s (BI) next policy m

Bank Indonesia’s (BI) next policy move is in focus as it contributed to the country’s recent economic slowdown, as analysts attribute the central bank’s too-tight monetary policy to being behind the drop in investment and consumption.

In the third quarter, gross domestic product (GDP) growth slowed to a five-year low of 5.01 percent, with investment and consumption — two major domestic growth drivers — decelerating to a level unseen since 2009.

At 7.5 percent, the benchmark BI rate was 200 basis points “too high” given the country’s current inflation level, said ING Bank economist Tim Condon.

Last year, the BI rate was increased by 175 basis points as the central bank took measures against soaring inflation and a weakening rupiah.

The central bank has kept its key borrowing costs unchanged since November last year. Now, facing an economic slowdown and a possible spike in inflation due to looming fuel price increases, BI is scheduled to hold its board of governors’ meeting on Thursday to decide whether any adjustment in interest rate is necessary.

“With weaker GDP data, we think BI would prefer to avoid raising the BI rate even if inflation rises as a result of the upcoming fuel price increases,” said Dian Ayu Yustina, an economist with Bank Danamon.

“The modest and temporary spike in fuel price-led inflation will not necessarily be followed by a BI-rate increase as there are other challenging factors that we need to look out for,” she explained.

Indonesia’s latest GDP slowdown was caused mostly by the slump in exports, but surprisingly consumption and investment did not grow strongly enough to offset the decline.

In the third quarter, consumption and investment grew 5.4 percent and 4 percent year-on-year, respectively, compared to the second quarter’s prints of 5.6 percent and 4.5 percent.

BI’s tight monetary policy contributes to drop in economic growth, say analysts
Growth fell to 5.01%, the lowest in 5 years
Slowdown may continue in Q4, as effect of BI’s 175 bps interest rate increase last year comes with lag
As the impact of BI’s monetary policy normally comes with a lag, the slowdown in investment and consumption may still continue in the fourth quarter, with headline GDP growth likely to dip slightly below 5 percent during the period, said analysts from Mandiri Sekuritas.

“The aggressive monetary policy tightening delivered by BI in the second half of 2013, as well as the impending fuel price increases, will act as a moderating force on consumption and investment,” said Su Sian Lim, an economist with HSBC Bank.

She noted that the slowdown in investment also warranted caution, as it showed cautiousness among businesses, which refrained from making new outlays.

On the other side of the argument, however, some economists warned that cutting the BI rate to support growth might be risky, given the imminent interest rate increase in the US that could make dollar assets more attractive, triggering capital outflows from Indonesia and hurting the rupiah.

“While it is true that raising rates will have little benefit in curbing inflation and substantial penalties in terms of growth, we have to take into account the danger of capital outflows,” Bank Central Asia (BCA) economists led by David E. Sumual wrote in a note.

“If rates do not rise fast enough to retain a positive yield, a cycle of outflows and depreciation is not out of the question.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

Bank Indonesia (BI) selanjutnya kebijakan bergerak adalah dalam fokus seperti itu memberikan kontribusi terhadap perlambatan ekonomi negara baru, sebagai analis atribut kebijakan moneter terlalu ketat bank sentral untuk menjadi di belakang penurunan konsumsi dan investasi.Pada kuartal ketiga, bruto pertumbuhan produk domestik (PDB) melambat rendah lima tahun 5,01 persen, dengan investasi dan konsumsi — dua besar faktor pertumbuhan domestik — decelerating ke tingkat yang tidak terlihat sejak 2009.7.5 persen, patokan BI rate adalah 200 basis poin "terlalu tinggi" diberikan negara tingkat inflasi saat ini, kata ekonom ING Bank Tim Condon. Tahun lalu, BI rate meningkat oleh 175 basis poin sebagai bank sentral mengambil tindakan terhadap naiknya inflasi dan pelemahan rupiah.Bank sentral telah memelihara key nya pinjaman biaya tidak berubah sejak November tahun lalu. Sekarang, menghadapi perlambatan ekonomi dan mungkin lonjakan inflasi karena menjulang kenaikan harga bahan bakar, BI dijadwalkan untuk menahan Dewan Gubernur pertemuan pada hari Kamis untuk memutuskan apakah penyesuaian apapun dalam bunga diperlukan."Dengan data PDB yang lebih lemah, kami pikir BI akan lebih suka untuk menghindari peningkatan BI rate bahkan jika inflasi meningkat akibat kenaikan harga bahan bakar mendatang," kata Dian Ayu Yustina, Ekonom Bank Danamon."Sederhana dan sementara lonjakan dipimpin harga inflasi akan tidak selalu diikuti oleh kenaikan BI rate sebagai faktor-faktor lain menantang yang kita butuhkan untuk melihat keluar untuk bahan bakar," jelasnya.Indonesia terbaru PDB perlambatan disebabkan sebagian besar oleh kemerosotan ekspor, tapi anehnya konsumsi dan investasi tidak tumbuh sangat cukup untuk mengimbangi penurunan.Pada kuartal ketiga, konsumsi dan investasi tumbuh 5,4 persen dan 4 persen pada tahun-tahun, masing-masing, dibandingkan dengan kuartal kedua cetakan 5,6 persen dan 4,4 persen.BI ketat kebijakan moneter berkontribusi terhadap penurunan pertumbuhan ekonomi, mengatakan analisPertumbuhan jatuh ke 5,01%, terendah dalam 5 tahunPerlambatan dapat terus di Q4, sebagai efek kenaikan suku bunga BI 175 bps tahun lalu datang dengan lagSebagai dampak dari kebijakan moneter BI biasanya datang dengan lag, perlambatan konsumsi dan investasi mungkin masih terus di kuartal keempat, dengan pertumbuhan PDB judul cenderung mencelupkan sedikit di bawah 5 persen selama periode, kata analis dari pihak Mandiri Sekuritas."Pengetatan kebijakan moneter yang agresif disampaikan oleh BI di paruh kedua tahun 2013, serta harga bahan bakar akan terjadinya kenaikan, akan bertindak sebagai kekuatan moderat konsumsi dan investasi," kata Su Sian Lim, seorang ekonom Bank HSBC.Dia mencatat bahwa perlambatan dalam investasi juga dijamin hati-hati, karena hal ini menunjukkan kehati-hatian kalangan bisnis, yang menahan diri dari membuat pengeluaran yang baru.Di sisi lain dari argumen, namun, beberapa ekonom memperingatkan bahwa memotong bunga BI rate untuk mendukung pertumbuhan mungkin berisiko, mengingat peningkatan tingkat bunga yang akan segera di AS yang bisa membuat dolar aset lebih menarik, memicu arus keluar modal dari Indonesia dan menyakiti rupiah."Sementara itu benar bahwa menaikkan suku akan memiliki sedikit manfaat dalam mengendalikan inflasi dan hukuman substansial dalam hal pertumbuhan, kita harus memperhitungkan bahaya arus keluar modal," ekonom Bank Central Asia (BCA) yang dipimpin oleh David E. Sumual menulis dalam sebuah catatan."Jika harga tidak naik cukup cepat untuk mempertahankan hasil positif, siklus arus keluar dan depresiasi bukanlah keluar dari pertanyaan.