Portfolio Management without Superi

Portfolio Management without Superior Analysts If you do not have access to superior
analysts, your procedure should be as follows. First, you should measure your risk preferences
or those of your clients. Then build a portfolio to match this risk level by investing a certain proportion
of the portfolio in risky assets and the rest in a risk-free asset as discussed in Chapter 8.
You must completely diversify the risky asset portfolio on a global basis so it moves consistently
with the world market. In this context, proper diversification means eliminating all unsystematic
(unique) variability. In our prior discussion, it was estimated that it required about
20 securities to gain most of the benefits (more than 90 percent) of a completely diversified portfolio.
More than 100 stocks are required for complete diversification. To decide how many securities
to actually include in your global portfolio, you must balance the added benefits of complete
worldwide diversification against the costs of research for the additional stocks.
Finally, you should minimize transaction costs. Assuming that the portfolio is completely
diversified and is structured for the desired risk level, excessive transaction costs that do not generate
added returns will detract from your expected rate of return. Three factors are involved in
minimizing total transaction costs:
1. Minimize taxes. Methods of accomplishing this objective vary, but it should receive prime
consideration.
2. Reduce trading turnover. Trade only to liquidate part of the portfolio or to maintain a
given risk level.
3. When you trade, minimize liquidity costs by trading relatively liquid stocks. To accomplish
this, submit limit orders to buy or sell several stocks at prices that approximate the specialist’s
quote. That is, you would put in limit orders to buy stock at the bid price or sell at
the ask price. The stock bought or sold first is the most liquid one; all other orders should
be withdrawn.
In summary, if you lack access to superior analysts, you should do the following:
1. Determine and quantify your risk preferences.
2. Construct the appropriate risk portfolio by dividing the total portfolio between risk-free
assets and a risky asset portfolio.
IMPLICATIONS OF EFFICIENT CAPITAL MARKETS

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

Manajemen portofolio tanpa Superior analis jika Anda tidak memiliki akses ke superior
analis, prosedur Anda harus sebagai berikut. Pertama, Anda harus mengukur preferensi risiko
atau klien Anda. Kemudian membangun sebuah portofolio yang sesuai tingkat resiko dengan berinvestasi proporsi tertentu
portofolio aset berisiko dan sisanya dalam aset bebas risiko sebagai dibahas dalam Bab 8.
Anda harus sepenuhnya diversifikasi portofolio aset berisiko secara global sehingga bergerak secara konsisten
dengan pasar dunia. Dalam konteks ini, diversifikasi tepat berarti menghilangkan semua variabilitas unsystematic
(unique). Dalam diskusi kita sebelumnya, diperkirakan bahwa diperlukan tentang
20 efek untuk mendapatkan sebagian besar manfaat (lebih dari 90 persen) sepenuhnya diversifikasi portofolio.
Lebih dari 100 saham diperlukan untuk diversifikasi lengkap. Untuk menentukan berapa banyak efek
benar-benar termasuk dalam portofolio global Anda, Anda harus menyeimbangkan manfaat tambahan lengkap
di seluruh dunia diversifikasi terhadap biaya penelitian untuk saham tambahan.
akhirnya, Anda harus meminimalkan biaya transaksi. Dengan asumsi bahwa portofolio adalah benar-benar
diversifikasi dan terstruktur untuk biaya transaksi level, berlebihan diinginkan risiko yang tidak menghasilkan
ditambahkan kembali akan mengurangi tingkat pengembalian Anda diharapkan. Tiga faktor yang terlibat dalam
meminimalkan biaya total transaksi:
1. Meminimalkan pajak. Metode untuk mencapai tujuan ini bervariasi, tetapi ini harus menerima perdana
pertimbangan.
2. Mengurangi omset perdagangan. Perdagangan hanya untuk melikuidasi bagian dari portofolio atau untuk mempertahankan
diberikan risiko tingkat.
3. Bila Anda perdagangan, meminimalkan biaya likuiditas dengan perdagangan saham relatif cair. Untuk mencapai
ini, kirimkan limit order untuk membeli atau menjual beberapa saham pada harga yang perkiraan spesialis
kutipan. Itu adalah, Anda akan menempatkan di limit order untuk membeli saham pada harga bid atau menjual pada
harga ask. Saham yang dibeli atau dijual pertama adalah yang paling cair satu; Semua pesanan harus
ditarik.
Singkatnya, jika Anda tidak memiliki akses ke kamar superior analis, Anda harus melakukan hal berikut:
1. Menentukan dan mengukur preferensi risiko Anda.
2. Membangun portofolio resiko sesuai dengan membagi total portofolio antara bebas risiko
aset dan portofolio aset berisiko.
implikasi dari efisien CAPITAL MARKETS