Similar to the prior breakdown, thi

Similar to the prior breakdown, this is an identity because we have both multiplied and divided
the equity turnover ratio by total assets. This equation indicates that the equity turnover
ratio equals the firm’s total asset turnover (a measure of efficiency) times the ratio of total assets
to equity (a measure of financial leverage). Specifically, this financial leverage ratio indicates
the proportion of total assets financed with debt. All assets have to be financed by either
equity or some form of debt (either current liabilities or long-term debt). Therefore, the higher
the ratio of assets to equity, the higher the proportion of debt to equity. A total asset-equity
ratio of 2, for example, indicates that for every two dollars of assets there is a dollar of equity,
which means the firm financed one-half of its assets with equity and the other half with debt.
Likewise, a total asset-equity ratio of 3 indicates that only one-third of total assets was financed
with equity and two-thirds must have been financed with debt. Thus a firm can increase
its equity turnover either by increasing its total asset turnover (becoming more
efficient) or by increasing its financial leverage ratio (financing assets with a higher proportion
of debt capital). This financial leverage ratio is also referred to as the financial leverage multiplier
because the first two ratios (profit margin times total asset turnover) equal return on total
assets (ROTA), and ROTA times the financial leverage multiplier equals ROE.
Combining these two breakdowns, we see that a firm’s ROE is composed of three ratios, as
follows:
10.22
Net Income
Common Equity
=
Net Income
Net Sales
×
Net Sales
Total Assets
×
Total Assets
Common Equity
= Profit
Margin × Total Asset
Turnover × Financial
Leverage
As an example of this important set of relationships, the data in Exhibit 10.6 indicate what has
happened to the ROE for Walgreens and the components of its ROE during the 29-year period
from 1982 to 2010. As noted, these ratio values employ year-end balance sheet figures (assets
and equity) rather than the average of beginning and ending data, so they will differ from our
individual ratio computations.
The DuPont results in Exhibit 10.6 indicate several significant trends:
1. The total asset turnover ratio was relatively stable through the 1990s with a total range of
3.02 to 3.31, followed by a strong decline in the ratio to a value of 2.57 in 2010.
2. The profit margin series experienced a consistent increase from 2.75 in 1982 to its peak
value of 3.80 in 2007, followed by a decline to 3.10 in 2010 reflecting the significant recession
in 2008–2009.
3. The product of the total asset turnover and the net profit margin is equal to return on total
assets (ROTA), which experienced an overall increase from 9.10 percent in 1982 to a peak of
10.94 percent in 2000, followed by a decline to only 7.96 percent in 2010. The major cause of
the long-term decline was the decline in total asset turnover, while the recent decline from
2000 was caused by declines in both the asset turnover and the profit margin.
4. The financial leverage multiplier (total assets/equity) experienced an overall decline from
2.06 in 1982 to 1.82 in 2010. Notably, most of this debt was previously trade credit, which is
non-interest-bearing. Prior to 2008, the firm had almost no interest-bearing debt, except for
the long-term leases on drugstores that are not on the formal balance sheet but are discussed
and analyzed in the subsequent financial risk section. The firm sold long-term debt of $1.3
billion in 2008 and added further debt for a total of $2.4 billion in 2010.
5. Finally, as a result of the decline in ROTA and along with a decline in financial leverage,
the firm’s ROE has experienced an overall decline from 18.75 percent in 1982 to 14.52

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

Mirip dengan rincian sebelumnya, ini adalah identitas karena kami memiliki baik dikalikan dan dibagiomset ekuitas rasio dengan total aset. Persamaan ini menunjukkan bahwa omset ekuitasrasio sama dengan perusahaan total aset omset (ukuran efisiensi) kali rasio total asetuntuk ekuitas (ukuran keuangan leverage). Secara khusus, rasio leverage keuangan ini menunjukkanproporsi total asset yang dibiayai dengan utang. Semua aset harus dibiayai oleh baikekuitas atau beberapa bentuk utang (kewajiban lancar atau hutang jangka panjang). Oleh karena itu, semakin tinggirasio aset terhadap modal, semakin tinggi proporsi utang terhadap ekuitas. Jumlah aset-ekuitasrasio 2, misalnya, menunjukkan bahwa untuk setiap dua dolar aset ada satu dolar ekuitas,yang berarti perusahaan dibiayai setengah aset dengan ekuitas dan setengah lainnya dengan utang.Demikian juga, jumlah aset-ekuitas rasio 3 menunjukkan bahwa hanya satu-sepertiga dari total aset dibiayaidengan ekuitas dan dua pertiga harus telah dibiayai dengan utang. Dengan demikian perusahaan yang dapat meningkatkanomset ekuitas nya baik dengan meningkatkan omset total aset nya (menjadi lebihefisien) atau dengan meningkatkan rasio keuangan leverage yang (pembiayaan aset dengan proporsi yang lebih tinggiutang modal). Rasio leverage keuangan ini juga disebut sebagai pengganda keuangan leveragekarena dua rasio (margin keuntungan kali total aset omset) sama return on totalaset (ROTA), dan ROTA kali pengganda keuangan leverage sama dengan ROE.Menggabungkan kerusakan dua ini, kita melihat bahwa perusahaan ROE terdiri dari tiga rasio, sebagaiberikut:10,22Pendapatan bersihEkuitas Umum=Pendapatan bersihPenjualan bersih×Penjualan bersihTotal aset×Total asetEkuitas Umum= LabaMargin × Total asetOmset × keuanganLeverageSebagai contoh dari himpunan ini penting dari hubungan, data dalam pameran 10.6 menunjukkan apa yangkebetulan ROE Walgreens dan komponen yang ROE selama periode 29 tahundari tahun 1982 sampai 2010. Seperti disebutkan, nilai-nilai rasio ini mempekerjakan akhir tahun neraca angka (asetdan ekuitas) daripada rata-rata awal dan akhir data, sehingga mereka akan berbeda dari kamiperhitungan rasio individu.Hasil DuPont di pameran 10.6 menunjukkan beberapa tren yang signifikan:1. rasio omset total aset adalah relatif stabil melalui 1990-an dengan serangkaian total3,02 untuk 3. 31, diikuti oleh penurunan yang kuat dalam rasio nilai 2,57 pada 2010.2. seri margin keuntungan mengalami peningkatan yang konsisten dari 2,75 pada tahun 1982 ke puncaknilai 3,80 pada tahun 2007, diikuti oleh penurunan 3.10 dalam 2010 mencerminkan resesi signifikanpada tahun 2008 – 2009.3. produk dari omset total aset dan marjin laba bersih sama untuk kembali pada totalaset (ROTA), yang mengalami peningkatan keseluruhan dari 9,10 persen pada tahun 1982 ke puncak10,94 persen pada tahun 2000, diikuti oleh penurunan hanya 7.96 persen di tahun 2010. Penyebab utamapenurunan jangka panjang itu penurunan omset total aset, sedangkan penurunan hari dari2000 yang disebabkan oleh penurunan omset aset dan margin keuntungan.4. pengganda keuangan leverage (total aset/equity) mengalami penurunan secara keseluruhan dari2,06 pada tahun 1982 untuk 1,82 tahun 2010. Terutama, sebagian besar utang ini menjabat perdagangan kredit, yangnon-bunga-bantalan. Sebelum 2008, perusahaan itu hampir tidak ada utang bunga-bantalan, kecuali untuksewa jangka panjang di toko obat yang tidak pada neraca formal tetapi dibahasdan dianalisa di bagian berikutnya risiko keuangan. Perusahaan menjual utang jangka panjang $ 1,3miliar di 2008 dan ditambahkan utang lebih lanjut untuk total $2.4 milyar di tahun 2010.5. akhirnya, sebagai akibat dari penurunan di ROTA dan dengan penurunan keuangan leverage,ROE perusahaan telah mengalami penurunan secara keseluruhan dari 18,75 persen di tahun 1982 untuk 14.52