DiscussionAccording to empirical fi

Discussion
According to empirical findings, profitability and liquidity have a negative and
significant relationship with the debt ratio, which confirms that firms finance their
activities following the financing pattern implied by the pecking order theory. Moreover,
high cost of raising funds might also restrict the Pakistani firms to rely on internally
generated funds because of relatively limited equity markets combined with lower levels
of trading. This finding also confirms that information asymmetry is especially relevant
in the capital structure decisions of the firms listed on KSE.
The variable size has a positive and significant impact on the debt ratio. This finding
is consistent with the implications of the trade-off theory suggesting that larger firms
should operate at high debt levels due to their ability to diversify the risk and to take the
benefit of tax shields on interest payments. The estimated coefficient of earnings
volatility has the predicted negative sign and is statistically significant. This finding
confirms the predictions of the trade-off theory which suggests that firms with less
volatile earnings should operate at high debt levels due to their ability to satisfy their
contractual claims on due date. Pakistani firms mainly rely on bank debt because of
small and undeveloped bond market. Furthermore, majority of these banks are
privatized and disinclined to issue loans on favorable terms particularly to firms with
volatile earnings. For this reason, firms with volatile earnings borrow less. This study
shows contradictory results concerning the variable non-debt tax shields. The total and
random effects estimation models accept this variable but the fixed effects model does
not. This controversy suggests that further analysis with a comprehensive data set
would be a promising area for future study. Growth opportunities found to be highly
insignificant in all estimation models.

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

DiskusiMenurut temuan empiris, keuntungan dan likuiditas memiliki negatif danhubungan yang berarti dengan rasio utang, yang menegaskan bahwa perusahaan keuangan merekakegiatan mengikuti pola pembiayaan tersirat oleh teori mematuk. Selain itu,tingginya biaya dana juga mungkin membatasi perusahaan Pakistan untuk mengandalkan internaldana yang dihasilkan karena pasar ekuitas relatif terbatas yang dikombinasikan dengan tingkat yang lebih rendahperdagangan. Temuan ini juga menegaskan bahwa asimetri informasi terutama relevandalam keputusan-keputusan struktur modal perusahaan terdaftar di KSE.Ukuran variabel memiliki dampak positif dan signifikan pada rasio utang. Temuan inikonsisten dengan implikasi dari trade-off teori menyarankan bahwa perusahaan yang lebih besarharus beroperasi pada tingkat tinggi utang karena kemampuan mereka untuk diversifikasi risiko dan mengambilmanfaat pajak perisai pada pembayaran bunga. Koefisien perkiraan Pendapatanvolatilitas memiliki tanda negatif diperkirakan dan signifikan secara statistik. Temuan inimengkonfirmasikan prediksi teori trade-off yang menunjukkan bahwa perusahaan dengan kurangpenghasilan stabil harus beroperasi pada tingkat tinggi utang karena kemampuan mereka untuk memenuhi merekakontrak klaim pada waktunya tanggal. Pakistan perusahaan terutama mengandalkan bank utang karenakecil dan berkembang pasar obligasi. Selain itu, sebagian besar bank-bank ini adalahmasalah diprivatisasi dan tidak mau pinjaman pada syarat-syarat yang menguntungkan terutama untuk perusahaan denganpenghasilan stabil. Untuk alasan ini, perusahaan dengan pendapatan yang stabil meminjam kurang. Studi inimenunjukkan hasil yang bertentangan mengenai perisai-perisai variabel utang bebas pajak. Total danmodel estimasi acak efek menerima variabel ini tapi tidak tetap efek modeltidak. Kontroversi ini menunjukkan bahwa analisis lebih lanjut dengan data lengkapakan menjadi areal studi masa depan yang menjanjikan. Peluang pertumbuhan yang ditemukan untuk menjadi sangatsignifikan pada semua model estimasi.

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

Diskusi
Menurut temuan empiris, profitabilitas dan likuiditas memiliki negatif dan
hubungan yang signifikan dengan rasio utang, yang menegaskan bahwa perusahaan membiayai mereka
kegiatan mengikuti pola pembiayaan tersirat oleh teori pecking order. Selain itu,
tingginya biaya dana membesarkan mungkin juga membatasi perusahaan Pakistan mengandalkan internal
dana yang dihasilkan karena pasar ekuitas relatif terbatas dikombinasikan dengan tingkat yang lebih rendah
dari perdagangan. Temuan ini juga menegaskan bahwa asimetri informasi sangat relevan
dalam keputusan struktur modal dari perusahaan yang terdaftar di KSE.
Ukuran variabel memiliki dampak positif dan signifikan terhadap rasio utang. Temuan ini
konsisten dengan implikasi dari teori trade-off menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan besar
harus beroperasi pada tingkat utang yang tinggi karena kemampuan mereka untuk diversifikasi risiko dan untuk mengambil
manfaat dari perisai pajak atas pembayaran bunga. Koefisien estimasi pendapatan
volatilitas memiliki tanda negatif diprediksi dan signifikan secara statistik. Temuan ini
menegaskan prediksi dari teori trade-off yang menunjukkan bahwa perusahaan dengan kurang
penghasilan stabil harus beroperasi pada tingkat utang yang tinggi karena kemampuan mereka untuk memenuhi mereka
klaim kontrak pada saat jatuh tempo. Perusahaan Pakistan terutama mengandalkan utang bank karena
pasar obligasi kecil dan belum berkembang. Selanjutnya, sebagian besar bank ini
diprivatisasi dan segan untuk mengeluarkan pinjaman yang menguntungkan terutama untuk perusahaan dengan
pendapatan stabil. Untuk alasan ini, perusahaan-perusahaan dengan pendapatan stabil meminjam kurang. Penelitian ini
menunjukkan hasil yang bertentangan mengenai variabel perisai pajak non-utang. Total dan
random model estimasi efek menerima variabel ini tetapi model efek tetap tidak
tidak. Kontroversi ini menunjukkan bahwa analisis lebih lanjut dengan satu set data yang komprehensif
akan menjadi daerah yang menjanjikan untuk studi masa depan. Peluang pertumbuhan ditemukan sangat
signifikan di semua model estimasi.