16.15 a. 9.5% is not the lowest aft

16.15 a. 9.5% is not the lowest after-tax rate that Mueller can obtain. The lowest is 6.5% from the pollution control bonds. Therefore, the president is incorrect when he claims the common stock is the cheapest source of financing. If there are bonds that appeal to high bracket investors, personal taxes should be considered when issuing bonds. The increase in firm value would be:

In the case of the pollution control bonds, TB = 0, so . With the corporate bonds though, value will decrease as TB increases. Any increase in firm value is less with the corporate bonds. Thus, Mr. Daniels is incorrect in his belief that debt always adds to the value of the firm. It depends upon the differential tax rates, TC vs. TB. Finally, because it does matter which type of bond is issued, Ms. Harris’ claim that the debt choice does not matter is also incorrect.

b. Mueller should not be indifferent since the bonds add different amounts to the value of the firm.
Ranking the alternatives:
After-tax cost Value added
1. Pollution control bonds 6.5% $35 million
2. Corporate bonds 13% Less than $35 million
3. Common stock 9.5%

Notes:
1. If Tc

Hasil (Bahasa Indonesia) 1:

16.15 a. 9,5% bukanlah tingkat setelah pajak terendah bahwa Mueller dapat memperoleh. Terendah adalah 6,5% dari ikatan-ikatan kontrol polusi. Oleh karena itu, Presiden salah ketika ia klaim saham biasa adalah termurah Sumber pembiayaan. Jika ada ikatan yang menarik bagi investor tinggi braket, pajak pribadi harus dipertimbangkan ketika mengeluarkan obligasi. Peningkatan nilai perusahaan akan: Dalam kasus Obligasi kontrol polusi, TB = 0, jadi. Dengan obligasi korporasi meskipun, nilai akan menurun sebagai TB meningkat. Kenaikan nilai perusahaan adalah kurang dengan obligasi korporasi. Jadi, Mr Daniels benar keyakinannya bahwa utang selalu menambah nilai perusahaan. Itu tergantung pada tingkat pajak diferensial, TC vs TB. Akhirnya, karena peduli tipe bond yang dikeluarkan, Ms. Harris' klaim bahwa pilihan utang tidak penting juga salah.b. Mueller tidak boleh acuh tak acuh karena ikatan menambahkan jumlah yang berbeda dengan nilai perusahaan.Peringkat alternatif: Biaya setelah pajak pertambahan nilai1. polusi kontrol Obligasi 6,5% $35 juta2. perusahaan Obligasi 13% kurang dari $35 juta3. saham biasa 9,5% Catatan:1. jika Tc2. kami analisis menyiratkan bahwa Obligasi menambahkan nilai relatif terhadap ekuitas. Sebenarnya, nilai perusahaan mungkin jatuh dengan alternatif pembiayaan karena peralatan kontrol polusi mewakili keluar uang tunai.16.16 nilai tambah utang = [1 - (1-35%) / (1-15%)] x 1,2-5% x 1.2 = $0.22 juta Perusahaan nilai = VU + nilai tambah utang= $0.8 juta x (1-35%) / 10% + 0.22 = $5.42 juta16.17 a. VU === $300 jutab. yang diberikan ada adalah tidak ada pajak, tidak ada biaya kepailitan, pasar modal yang sempurna, struktur permodalan tidak masalah. Dengan demikian, nilai total perusahaan tetap sama pada $300 juta.c. rS = r0 + B/S (r0-rB)(1– TC)= 10% + 20/280 (10% – 8%) = 10.1429%a. 16.18 biaya modal: rS = Rf + i [E(RM)-Rf], dimana i === 1.2 = 0,1 + 1.2 [0,2-0.1] = 0.22 = 22%

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

16.15 a. 9,5% tidak tingkat terendah setelah pajak yang Mueller dapat memperoleh. Terendah adalah 6,5% dari obligasi pengendalian polusi. Oleh karena itu, presiden tidak benar ketika ia mengklaim saham biasa merupakan sumber pembiayaan termurah. Jika ada obligasi yang menarik bagi investor bracket tinggi, pajak pribadi harus dipertimbangkan ketika menerbitkan obligasi. Peningkatan nilai perusahaan akan menjadi: Dalam kasus obligasi pengendalian polusi, TB = 0, sehingga. Dengan obligasi korporasi meskipun, nilai akan menurun dengan meningkatnya TB. Setiap kenaikan nilai perusahaan kurang dengan obligasi korporasi. Dengan demikian, Mr. Daniels adalah tidak benar dalam keyakinannya bahwa utang selalu menambah nilai perusahaan. Hal ini tergantung pada tarif pajak yang berbeda, TC vs TB. Akhirnya, karena tidak peduli jenis obligasi diterbitkan, klaim Ms. Harris 'bahwa pilihan utang tidak masalah juga tidak benar. B. Mueller tidak boleh acuh tak acuh karena obligasi menambahkan jumlah yang berbeda dengan nilai perusahaan. Ranking alternatif: Setelah pajak biaya Nilai tambah 1. Obligasi pengendalian pencemaran 6,5% $ 35.000.000 2. Obligasi korporasi 13% Kurang dari $ 35.000.000 3. Umum saham 9,5% Catatan: 1. Jika Tc











2. Analisis kami menunjukkan bahwa obligasi menambah nilai relatif terhadap ekuitas. Sebenarnya, nilai perusahaan tersebut kemungkinan jatuh dengan alternatif pembiayaan sejak peralatan pengendalian polusi merupakan arus kas keluar. Nilai 16,16 Ditambahkan utang = [1 - (1-35%) / (1-15%)] x 1.2 - 5% x 1,2 = $ 0.220.000 nilai nilai Perusahaan = VU + Ditambahkan utang = $ 0.800.000 x (1-35%) / 10% + 0,22 = $ 5.420.000 16,17 a. VU = = = $ 300 Juta b. Mengingat tidak ada pajak, tidak ada biaya kebangkrutan, pasar modal yang sempurna, struktur modal tidak masalah. Dengan demikian, total nilai perusahaan tetap sama $ 300 juta. C. rS = r0 + B / S (r0 - rB) (1- TC) = 10% + 20/280 (10% - 8%) = 10,1429% 16,18 a. Biaya modal: rS = Rf + i [E (RM) - Rf], di mana i = = = 1,2 = 0,1 + 1,2 [0,2-0,1] = 0,22 = 22%