of a dollar held as cash is only 65

of a dollar held as cash is only 65 cents in countries with weak institutions. They reject the tradeoff hypothesis since holding cash does not appear to be value enhancing.
In this section, we test a dividend payout version of the tradeoff hypothesis by examining whether dividend reductions (increases) are value enhancing (destroying)
for firms in countries with poor creditor rights. Following previous studies (Pinkowitz, Stulz, and Williamson, 2003;Dittmar, Mahrt-Smith, and Servaes, 2006), we use
Fama and French (1998)empirical specification to model the market value of equity. The full model is given as follows:

Hasil (Bahasa Indonesia) 2:

dari dolar diadakan sebagai uang tunai hanya 65 sen di negara-negara dengan lembaga yang lemah. Mereka menolak hipotesis tradeoff sejak memegang uang tunai tidak muncul untuk menjadi nilai meningkatkan.
Pada bagian ini, kami menguji versi pembayaran dividen dari hipotesis tradeoff dengan memeriksa apakah pengurangan dividen (kenaikan) yang nilai meningkatkan (menghancurkan)
untuk perusahaan di negara-negara dengan miskin hak kreditur. Setelah penelitian sebelumnya (Pinkowitz, Stulz, dan Williamson, 2003; Dittmar, Mahrt-Smith, dan Servaes, 2006), kita menggunakan
Fama dan French (1998) spesifikasi empiris untuk model nilai pasar ekuitas. Model penuh diberikan sebagai berikut: